近期，多家造紙企業(yè)頻頻發(fā)布提價(jià)函引發(fā)關(guān)注。記者注意到，過去一年紙品價(jià)格如坐過山車，經(jīng)歷了大起大落的大幅波動(dòng)，當(dāng)前提價(jià)風(fēng)波再起，相關(guān)企業(yè)的盈利情況也成為投資者關(guān)心的話題。

日前，證券時(shí)報(bào)·e公司記者探訪相關(guān)企業(yè)，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，過去一年造紙行業(yè)深受外部多重因素影響，從賺取超額利潤(rùn)到業(yè)績(jī)下滑，行業(yè)在震蕩中進(jìn)入低谷時(shí)期，目前行業(yè)雖仍處于比較困難的時(shí)期，但整體趨勢(shì)已企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)也從低迷時(shí)期逐步回升。

價(jià)格被動(dòng)傳導(dǎo)，紙企相繼調(diào)價(jià)

今年以來，造紙企業(yè)密集發(fā)布漲價(jià)函。繼箱板瓦楞紙廠宣布漲價(jià)后，文化紙、白卡紙也陸續(xù)提價(jià)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，1~2月規(guī)模紙廠提價(jià)逐步落地，年初至今雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)上漲3.8%，白卡紙市場(chǎng)均價(jià)上漲5.5%。

進(jìn)入3月，漿系紙種再一次密集提價(jià)，提價(jià)幅度方面，文化紙多為300元/噸，白卡紙為200元/噸，特種紙基本在1500元/噸。

上市公司方面，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、中順潔柔、岳陽(yáng)林紙等多家紙廠3月紛紛發(fā)布漲價(jià)函。晨鳴紙業(yè)3月17日宣布旗下文化紙系列產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)300元/噸，月內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)600元/噸；博匯紙業(yè)卡紙價(jià)格上漲200元/噸，雙膠紙漲幅300元/噸；太陽(yáng)紙業(yè)生活用紙?jiān)埑鲐泝r(jià)格上調(diào)300元/噸，一個(gè)月內(nèi)累計(jì)價(jià)格漲幅達(dá)500元/噸；中順潔柔近期宣布多種產(chǎn)品已實(shí)施提價(jià)……

“當(dāng)前，紙價(jià)上漲屬于被動(dòng)傳導(dǎo)。”山東一大型造紙企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，“去年下半年，能源價(jià)格上漲、疫情因素、海運(yùn)受阻等多重因素推動(dòng)了原材料價(jià)格持續(xù)上漲，尤其是近期紙漿震蕩上行，是行業(yè)新一輪密集提價(jià)的重要原因。”

卓創(chuàng)資訊分析師?？℃孟蛴浾弑硎?，木漿系原紙企業(yè)原紙漲價(jià)的原因主要有兩方面：一是成本面木漿上行帶來的壓力；二是各個(gè)原紙的原因不太一致，文化紙一季度要排產(chǎn)秋季教輔教材的訂單，逐漸步入傳統(tǒng)旺季，白卡紙業(yè)者反饋出口增加。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士分析，一般行業(yè)內(nèi)發(fā)布漲價(jià)函，一方面是為了轉(zhuǎn)嫁成本端壓力，另一方面是出于對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的試探，未必會(huì)落地。但此輪漲價(jià)很大程度上不是出于試探，2月~3月發(fā)布的提價(jià)函落地比例很高。

紙漿價(jià)格波動(dòng)大

當(dāng)前，來自紙漿原料等成本端的壓力成為紙企經(jīng)營(yíng)面臨的主要矛盾，漿、紙之間也相互影響聯(lián)動(dòng)上漲。

記者注意到，自去年11月以來，紙漿主力期貨震蕩上行，進(jìn)入今年3月一度沖高突破7400點(diǎn)，此后有所回調(diào)，截至3月18日午間，紙漿主力指數(shù)為6818元/噸，仍處于高位。

國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)紙漿原料大部分來自進(jìn)口，近期，國(guó)外巨頭也在頻繁對(duì)紙漿價(jià)格進(jìn)行提價(jià)。

隆眾資訊紙漿行業(yè)分析師史海燕向記者分析，當(dāng)前紙漿供應(yīng)緊缺，市場(chǎng)貨源緊俏是促成漿價(jià)上漲的原因。同時(shí)，國(guó)際政治因素導(dǎo)致大宗商品大漲，漿價(jià)受其影響跟漲。

此外，下游原紙生產(chǎn)基本處于旺季，各紙種近期漲價(jià)函頻發(fā)，則進(jìn)一步支撐漿價(jià)走強(qiáng)，漿紙相互影響并聯(lián)動(dòng)上漲。

?？℃帽硎荆瑪?shù)據(jù)上看，2月份原紙價(jià)格的上漲，文化紙、白卡紙有不同幅度的跟進(jìn)，但生活用紙根據(jù)企業(yè)規(guī)模不同有所差異，部分成品紙價(jià)格未有效跟進(jìn)。

史海燕認(rèn)為，紙漿目前供應(yīng)緊缺的情況未見明顯改善，且海運(yùn)受阻情況延續(xù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源緊俏，市場(chǎng)成交清淡。下游成品紙近期成交重心上移，但對(duì)高價(jià)漿需求一般，采購(gòu)少量多次，用漿量變動(dòng)有限。另外，大宗商品當(dāng)前處于弱勢(shì)下跌的狀況，國(guó)際環(huán)境持續(xù)發(fā)酵，漿價(jià)短期區(qū)間寬幅震蕩。

紙廠盈利狀況改善

記者注意到，近期多家造紙業(yè)上市公司披露了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等頭部公司營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但對(duì)比前三季度業(yè)績(jī)，去年第四季度盈利狀況并不理想。實(shí)際上，這也反映了行業(yè)在過去一年的普遍情況，即前高后低的經(jīng)營(yíng)走勢(shì)。

去年上半年，造紙企業(yè)盈利狀況高速增長(zhǎng)，受益于需求的帶動(dòng)，紙價(jià)快速提升，以白卡紙為例，由原來6000多元/噸，直漲至1.2萬元/噸。但到了年中，紙張價(jià)格又從頂端急速下滑，行業(yè)也逐步走進(jìn)低谷期，此后在能源價(jià)格、原材料價(jià)格上漲等外部因素驅(qū)使下，造紙成本攀升，造紙企業(yè)又開始了新一輪的漲價(jià)潮。一年之內(nèi)的大起大落，使得市場(chǎng)多次出現(xiàn)“洛陽(yáng)紙貴”的現(xiàn)象，這在行業(yè)發(fā)展中也較為罕見。

而進(jìn)入到2022年，在當(dāng)前的行情之下，相關(guān)紙企的盈利狀況如何？

前述山東紙企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，去年下半年，國(guó)內(nèi)主要紙品價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，給紙企四季度業(yè)績(jī)帶來影響，而近期紙品價(jià)格的上漲，紙企今年一季度環(huán)比盈利能力有所提升，并逐步向好。“3月份，目前情況下也還不錯(cuò)，紙價(jià)的復(fù)蘇傳導(dǎo)是可以落地一部分，目前也已接到4月份的單子，訂單比較飽滿。”

不過，該負(fù)責(zé)人也指出，目前行業(yè)仍處于比較困難的時(shí)期，“今年煤炭?jī)r(jià)格漲，原油帶來的化工原料、運(yùn)費(fèi)的上漲，木漿的上漲等各種因素疊加，使得成本端漲幅較大，所以雖說價(jià)格能夠部分傳導(dǎo)，但對(duì)行業(yè)來說還未能恢復(fù)正常盈利水平，更別提超額盈利了，現(xiàn)在還是處于比較困難的時(shí)期，不過總體的趨勢(shì)是向好的。”

分析師常俊婷認(rèn)為，原料價(jià)格漲幅過高，不利于造紙行業(yè)盈利的改善，原紙行業(yè)理論毛利率有下挫情況存在。后期造紙行業(yè)盈利情況改善主要看原料價(jià)格、能源價(jià)格、原紙訂單及出口，同時(shí)還有公共衛(wèi)生事件和突發(fā)事件帶來的影響。

史海燕稱，紙廠發(fā)布漲價(jià)函主要原因是原料漿價(jià)上漲，成本壓力支撐廠家提漲原紙價(jià)格。紙企處于價(jià)格倒掛的狀態(tài)，2022年預(yù)計(jì)紙企處于盈虧平衡線上下起伏的狀態(tài)。

值得注意的是，去年同期，紙漿價(jià)格也經(jīng)歷一輪快速上漲，并帶動(dòng)晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、太陽(yáng)紙業(yè)等紙漿自給率較高的廠商走出一波行情。

太陽(yáng)紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，“今年和去年的情形有所不同，去年是紙價(jià)先漲，漿價(jià)后漲，而今年則反過來，漿價(jià)先漲，而后紙價(jià)再上漲。”他向記者分析，今年除了漿價(jià)上漲外，能源、化工原料、運(yùn)費(fèi)等多重上漲也造成了成本端上漲，紙企經(jīng)營(yíng)相對(duì)被動(dòng)，行業(yè)景氣度不高，再加上今年以來大盤震蕩，因此相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)還沒有發(fā)揮出來。

“去年，紙價(jià)經(jīng)歷了快速上漲，然后快速下跌，實(shí)際上對(duì)行業(yè)以及下游經(jīng)銷商的傷害很大。”太陽(yáng)紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者回溯過去一年行業(yè)內(nèi)經(jīng)歷的變化，“去年這個(gè)時(shí)候，很多經(jīng)銷商在紙價(jià)上漲的過程中不斷增加庫(kù)存，但到了5月份左右，庫(kù)存最高的時(shí)候，紙價(jià)卻快速下跌，一個(gè)月之內(nèi)跌了一兩千元，所以很多經(jīng)銷商就很受傷。”

該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，“造紙行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，一旦紙品價(jià)格提價(jià)過快，很多小廠就會(huì)復(fù)產(chǎn)滿產(chǎn)，他們覺得即使成本高企但仍能有利可圖，所以肯定就會(huì)又開滿產(chǎn)能，但這對(duì)行業(yè)格局沒什么好處。所以在高漿價(jià)的情況下，紙價(jià)應(yīng)該慢慢地傳導(dǎo)，大廠利用自有漿的優(yōu)勢(shì)，仍能夠盈利，同時(shí)也避免行業(yè)內(nèi)無序競(jìng)爭(zhēng)。”

“經(jīng)過去年那樣的行情后，實(shí)際上大家現(xiàn)在也達(dá)成一個(gè)潛在的共識(shí)，就是漿價(jià)再怎么提，但紙價(jià)只做合理的傳導(dǎo)，保證產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定和共贏，各方也多體諒。”該負(fù)責(zé)人說。

據(jù)記者觀察，從目前國(guó)內(nèi)頭部紙企的產(chǎn)品線來看，各企業(yè)在不同紙種中所占份額相對(duì)固定，供給端的競(jìng)爭(zhēng)格局較為良好。

山東另一家紙業(yè)上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，目前，行業(yè)集中度已經(jīng)比較高，前幾大供應(yīng)商都分別有自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，“以白卡紙為例，目前頭部三家企業(yè)占有90%的市場(chǎng)份額，已經(jīng)脫離了無序競(jìng)爭(zhēng)的階段，提價(jià)也僅是小幅度，不會(huì)再出現(xiàn)像去年上半年那樣的情況，因?yàn)槟菢拥目焖偬醿r(jià)已經(jīng)不符合正常的市場(chǎng)規(guī)律了，對(duì)下游也傷害較大。公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)一定是建立在行業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上。”