奶粉紅星貝拉米前途越來越迷茫，甩掉代購大軍的結果是被代購大軍拋棄。

1月11日，因為業(yè)績低迷、庫存爆倉、股價跌入低谷，貝拉米總裁勞拉麥克白（Laura McBain）將不再擔任公司CEO,由首席運營官安德魯科漢（Andrew Cohen）暫代其職。

而約1.1億澳元（約5.69億人民幣）天量庫存賣不出去讓貝拉米找不到出路，貝拉米出于自身利益在天貓、京東高廠家直供的結果是被大量的代購和代購商所拋棄，以往這幫人是貝拉米奶粉銷售的主力軍。

更為糟糕的是，貝拉米面臨控制權爭奪戰(zhàn)。

由塔州企業(yè)家Cameron帶領的反對派股東群體正嘗試洗牌現(xiàn)有董事會，公司最大股東新加坡黑王子私募基金也要求召開特別會議撤除四位獨董，另行任命。本周一貝拉米另一關鍵投資人——持股2%的Cureton將支持彈劾董事會，但據(jù)稱目前表態(tài)將支持大股東 Cameron女士，連同另外占有35%權益的股東向董事會發(fā)難。

貝拉米公告提到，接任總裁的科漢有零售、快消品、私募投資方面經(jīng)驗，是Bain& Co合伙人，曾參與多起著名的企業(yè)“扭轉(zhuǎn)”計劃。但是目前糟糕的境遇，又面臨股東們奪權，貝拉米仍然需要為高管層的錯誤買單。

面對如此糟糕的局面，貝拉米董事會不得不調(diào)整其他管理層，在更換了總裁后，也對公司首席財務官進行撤換，并設首席企業(yè)發(fā)展與法務官，協(xié)助公司度過轉(zhuǎn)型期，應對市場環(huán)境的變化。

由于銷售額疲軟而供應鏈條冗長，貝拉米估計截至去年底庫存額約為1.05-1.1億澳元，其中成品占比約75%。相比之下，2016前半年其庫存為6500萬澳元。

考慮到自有及市場庫存較高，貝拉米稱公司將專注于減產(chǎn)。怎么銷庫存是一個大難題。

貝拉米產(chǎn)品為分包制造，捆綁有最低加工量要求。根據(jù)與恒天然及其它制造方的合約安排，不能達到最低量值的情況下，需要補足付款。經(jīng)過艱難協(xié)商，公司與恒天然重新調(diào)整供應安排，處于談判弱勢的貝拉米將須以資產(chǎn)為抵押。

根據(jù)公告，雙方基于長期戰(zhàn)略合作關系，同意修改五年期制造合同為八年，進一步分攤最低加工量。“前提條件是，恒天然將就公司及指定分支資產(chǎn)進行二級質(zhì)押。”目前恒天然為貝拉米代工三款嬰兒配方奶粉產(chǎn)品中的一款。

至于對其它制造方的付足繳款，貝拉米預計，未來兩年內(nèi)的數(shù)額在每年1100-1300萬澳元之間，具體取決于銷售額增長及產(chǎn)量需求。

貝拉米奶粉紅極一時背后的推手是奶粉代購、奶粉代購商，目前貝拉米奶粉銷售量的70%是直接或間接出售到中國市場，澳洲當?shù)刂挥?層的銷售量，這意味著其2.2億澳元的銷售額有70%是中國人貢獻的。

但是2016年以來，貝拉米繞開龐大的代購和代購商直接在天貓、京東進行廠商直供，讓代購賺不到錢，龐大的代購大軍憤而轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品，天量的奶粉缺少了代購主要途徑銷售一落千丈。貝拉米因代購而紅，又因代購棄之衰敗。

鑒于最新評估結果，貝拉米決定調(diào)整業(yè)績預期為，截至2016年12月31日半年內(nèi)銷售額預計在1.15-1.2億澳元之間，2017財年（截至今年6月底）營業(yè)額預計在2.2-2.4億澳元。這反映出，“公司貿(mào)易客戶庫存水平偏高”的狀況。

《消費日曝》了解，貝拉米預估，2017前半財年毛利潤率約39-40%，到下半財年降到32-34%。全年毛利潤率35-38%。2017前半財年息稅折舊攤銷前利潤（EBIT）預計達1200-1400萬澳元，對應利潤率10-12%，這要遠低于2016下半財年的25%。

2017財年EBIT預計為2200-5600萬澳元，去年10月，市場分析師對貝拉米的一致預期非常樂觀，預計此項可達8330萬澳元。

股價下跌超過50%，投資者和股東非常好憤怒，現(xiàn)在股東們正在聯(lián)合大股東反對現(xiàn)有控制人，股東們的火并讓公司更加混亂，想短期內(nèi)重回正軌只能算是夢想。

而更為重要的是，只是一個奶粉進出口商，沒有自己的奶粉工廠，這樣能否順利通過中國的奶粉新政注冊則是一個未知數(shù)。

過高高估自己，缺少渠道網(wǎng)絡根基的貝拉米終于為自己的傲慢與自大埋單。貝拉米日落西山，下一個會是A2奶粉品牌嗎？