由于得罪了龐大的代購團體，貝拉米奶粉賣不掉，庫存劇增，估計截至去年底庫存額約為1.05-1.1億澳元，其中成品占比約75%。相比之下，2016前半年其庫存為6500萬澳元。

貝拉米怎么開罪的代購團體？

原因是2016財年貝拉米調(diào)整向中國的產(chǎn)品入市渠道，加強向中國分銷商的直接銷售，而非間接通過澳洲零售商，這種渠道的轉(zhuǎn)變造成貝拉米在（澳洲）嬰兒配方奶粉市場份額的下降。

而昨日貝拉米也向市場確認，嬰兒配方奶粉需求不及預(yù)期，給公司收入與盈利水平帶來影響，造成庫存累積，原材料過剩，供應(yīng)商貨款短少。

考慮到自有及市場庫存較高，貝拉米稱公司將專注于減產(chǎn)。另外，嬰兒配方奶粉保質(zhì)期較長，意味著通過有效管理庫存，可避免帶來減計損失。

“作為應(yīng)對，公司決定修改與恒天然的關(guān)鍵供應(yīng)合同，實施減產(chǎn)，并加強庫存管理。董事會同時啟動成本管理計劃，將全面減少不必要支出”。

貝拉米產(chǎn)品為分包制造，捆綁有最低加工量要求。根據(jù)與恒天然及其它制造方的合約安排，不能達到最低量值的情況下，需要補足付款。經(jīng)過艱難協(xié)商，公司與恒天然重新調(diào)整供應(yīng)安排，處于談判弱勢的貝拉米將須以資產(chǎn)為抵押。

根據(jù)公告，雙方基于長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，同意修改五年期制造合同為八年，進一步分攤最低加工量。“前提條件是，恒天然將就公司及指定分支資產(chǎn)進行二級質(zhì)押。”目前恒天然為貝拉米代工三款嬰兒配方奶粉產(chǎn)品中的一款。

庫存升高與市場整體性的供需失衡有關(guān)。澳華財經(jīng)在線先前報道，為貝拉米代工的乳品加工商百嘉奶酪表示，中國監(jiān)管政策變化、全球的供應(yīng)方都在應(yīng)對需求做調(diào)整，中國奶粉市場出現(xiàn)外國品牌大幅折價出售，以及嬰兒配方奶粉短期供過于求的跡象。

貝拉米稱，在電商平臺阿里巴巴上的銷量保持穩(wěn)定，2016年逐步增長。不過，“由于分銷商與零售商庫存升高，2016下半年銷售額有所下降。”

鑒于最新評估結(jié)果，貝拉米決定調(diào)整業(yè)績預(yù)期為，截至2016年12月31日半年內(nèi)銷售額預(yù)計在1.15-1.2億澳元之間，2017財年（截至今年6月底）營業(yè)額預(yù)計在2.2-2.4億澳元。這反映出，“公司貿(mào)易客戶庫存水平偏高”的狀況。