近十年來，國內(nèi)紙尿褲生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備快速提升，從而讓本土品牌紙尿褲產(chǎn)品得以強(qiáng)勢發(fā)展。在這背后，一批有實力的知名紙尿褲代工廠為其貢獻(xiàn)了主要的功勞。而伴隨著技術(shù)、質(zhì)量的提升以及國貨的崛起，也推動了代工廠的發(fā)展。這些代工廠紛紛布局自有品牌，一方面希望多元化發(fā)展企業(yè)業(yè)務(wù)，另一方面，紙尿褲行業(yè)如今正值大熱，每年有不少玩家相繼入局，而本身就擁有生產(chǎn)技術(shù)及設(shè)備的代工企業(yè)，建立自有品牌，進(jìn)入到紙尿褲賽道上競爭也是理所當(dāng)然。

受到消費大升級以及二胎政策的影響，母嬰行業(yè)市場不斷壯大，推動資本熱潮，其中不乏紙尿褲企業(yè)的身影。據(jù)了解，今年以來，就有兩家紙尿褲/衛(wèi)生用品代工企業(yè)相繼申報IPO，其中一家至今已是第四次沖刺IPO。

西部衛(wèi)品巨頭重慶百亞：第四次執(zhí)著沖刺IPO

今年4月26日，證監(jiān)會預(yù)披露了重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司的招股說明書申報稿，擬發(fā)行規(guī)模由原來的不超過12833.30萬A股，變?yōu)椴怀^5250萬A股。

重慶百亞成立于2010年11月19日，前身為創(chuàng)建于1993年的重慶絲爽衛(wèi)生用品有限公司，主要從事一次性衛(wèi)生用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)一次性衛(wèi)生用品行業(yè)的知名綜合性企業(yè)。公司依托自有品牌，主要采取自主研發(fā)和生產(chǎn)的模式，以經(jīng)銷商、KA和電商平臺為主要銷售渠道，主要涵蓋衛(wèi)生巾、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等領(lǐng)域。

目前，重慶百亞旗下?lián)碛凶杂牲c、妮爽、好之、丹寧等風(fēng)格獨特、個性鮮明的品牌，其中，自由點、妮爽為衛(wèi)生巾品牌，分別定位于中高端和大眾產(chǎn)品；好之為嬰兒紙尿褲品牌，定位于中高端產(chǎn)品；丹寧為成人失禁用品品牌，定位于中高端產(chǎn)品。

據(jù)了解，這是重慶百亞第四次遞交招股書。早在2010年、2016年、2017年的時候，重慶百亞便嘗試沖刺IPO，但均被證監(jiān)會“無情”否決。據(jù)悉，當(dāng)時市場分析其被否的最大原因在于它的VIE架構(gòu)。

根據(jù)尼爾森的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015-2017年全國商超渠道銷售額份額排名中，重慶百亞衛(wèi)生巾產(chǎn)品的市場份額在本土廠商中連續(xù)三年排名第四，嬰兒紙尿褲產(chǎn)品的市場份額在本土廠商中連續(xù)三年排名前三。

另外，重慶百亞2017年營業(yè)收入為8.102億元，凈利潤6558萬元，2018年營收為9.61億元，凈利潤8935萬元。2017年、2018年扣除非經(jīng)常性損益歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為6344萬元、8754萬元，公司呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

杭州豪悅：擬登A股，募資12億擴(kuò)產(chǎn)

繼重慶百亞4月份重啟IPO后，5月17日，杭州豪悅護(hù)理用品股份有限公司第一次向證監(jiān)會遞交了招股書，計劃募資15.49億元用于擴(kuò)產(chǎn)及歸還銀行貸款。

杭州豪悅是一家專注婦、幼、成人個人衛(wèi)生健康護(hù)理用品及高分子新型復(fù)合材料的研發(fā)、制造、銷售為一體的公司，于2008年成立。目前豪悅已引進(jìn)全自動日本瑞光8條嬰兒尿褲、5條拉拉褲和2條經(jīng)期褲，與尤妮佳、金佰利、SCA等全球500強(qiáng)企業(yè)建立了ODM業(yè)務(wù)合作。豪悅早期以代工為主，目前有自有品牌希望寶寶、Mamamia、白十字、匯泉等品牌，Sunny Baby嬰兒紙尿褲、Comfrey成人紙尿褲等產(chǎn)品出口歐洲、中東、南亞、非洲等市場。

有記者發(fā)現(xiàn)，盡管豪悅在2018年創(chuàng)造了營收14個億的佳績，但豪悅2018年末的總資產(chǎn)只有9.18億元，近三年的流動資產(chǎn)也一直低于流動負(fù)債，而多條生產(chǎn)線的產(chǎn)能并未完全利用。另外，據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，豪悅主營占比不斷擴(kuò)大的嬰兒衛(wèi)生用品不僅市場份額小，連毛利率也不及其他兩類產(chǎn)品，并且毛利率還處于下滑趨勢中。相反，女性衛(wèi)生用品主營占比雖然縮小，市場份額仍然居高，毛利率也一直高于嬰兒衛(wèi)生用品。

據(jù)了解，在豪悅此次IPO募資15.49億元的計劃中，有近12億元用于擴(kuò)產(chǎn)。其中將新布局11條嬰兒衛(wèi)生褲生產(chǎn)線、5條經(jīng)期褲生產(chǎn)線。經(jīng)期褲生產(chǎn)線總耗資1.65億元，嬰兒拉拉褲生產(chǎn)線總耗資2.9億元，完成后每年將新增經(jīng)期褲產(chǎn)能3.25億片，嬰兒拉拉褲產(chǎn)能12.55億片。

誰會是下一個上市紙尿褲企業(yè)？

除了以上提到的兩家在今年沖刺IPO的代工企業(yè)之外，國內(nèi)知名的紙尿褲代工企業(yè)還有很多。

◆ 只定位于全球高端嬰兒紙尿褲品牌生產(chǎn)加工，目前只為百諾恩、露安適、愛樂愛和Dodie四家品牌代工生產(chǎn)的杭州可艾，是杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司與健合集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)立的代工廠。可艾現(xiàn)擁有多條亞洲高端的全自動化嬰兒紙尿褲生產(chǎn)線，根據(jù)公開資料顯示，可艾在2017年審批通過7億片嬰兒紙尿褲的生產(chǎn)能力（6.19億片嬰兒紙尿褲+0.81億片嬰兒拉拉褲），目前年產(chǎn)4.6億片紙尿褲自動化生產(chǎn)線正在擴(kuò)建中，擴(kuò)建后總生產(chǎn)能力將提高到11.6億片嬰兒紙尿褲（9.88億嬰兒紙尿褲+1.72億片嬰兒拉拉褲）。

◆ 在20年的時間里，從0到年產(chǎn)21億片紙尿褲，新零售、電子商務(wù)、OEM生產(chǎn)、嬰童連鎖等多條業(yè)務(wù)線并駕齊驅(qū)的千芝雅，旗下?lián)碛忻藢殞?、SOLOVE米菲、康醫(yī)生、朵薇等多個知名品牌，產(chǎn)品達(dá)20多個系列、180多個品種。其中米菲更是國內(nèi)知名的嬰兒紙尿褲品牌，在母嬰研究院發(fā)布的2018紙尿褲權(quán)勢榜中排名第九位，同時也為小鹿叮叮、愛他美、超級奶爸等多個品牌代工生產(chǎn)。據(jù)悉，千芝雅目前的一年生產(chǎn)21億片紙尿褲，產(chǎn)銷額高達(dá)30億元。

◆ 從制造走向創(chuàng)造，擁有20多項專利，影響國內(nèi)紙尿褲行業(yè)的廣東昱升，是國內(nèi)首家自主生產(chǎn)不起坨芯體、國內(nèi)最早用3D壓花工藝、國際首個開發(fā)高腰彈力腰圍紙尿褲的企業(yè)。今年6月中旬，昱升宣布浙江生產(chǎn)基地將于6月底全部投產(chǎn)，該項目總投資3.44億元，占地54畝，計劃投產(chǎn)6條全自動嬰兒紙尿褲生產(chǎn)線，現(xiàn)已有4條設(shè)備進(jìn)場調(diào)試。全面投產(chǎn)后，紙尿褲等產(chǎn)品年產(chǎn)能將達(dá)到5.4億片。如今，昱升已擁有廣東、浙江、湖南等3大生產(chǎn)基地。旗下自有品牌包括DRESS吉氏、嬰之良品、舒氏寶貝、肯德康、添康、添寶等，每年生產(chǎn)超過20億片紙尿褲，在我國中高端紙尿褲市場處于領(lǐng)先地位。

其實說到“紙尿褲第一股”，就不得不提及“爹地寶貝”。2015年12月，爹地寶貝正式登陸新三板掛牌交易，成為登陸國內(nèi)資本市場的“紙尿褲第一股”。在認(rèn)真做產(chǎn)品的同時，爹地寶貝深刻意識到了品牌力的重要性，紙尿褲生產(chǎn)廠家不少，但是真正做品牌，并且做起來的國產(chǎn)品牌并不多，這也是為何過去紙尿褲市場被外資品牌占據(jù)的主要原因之一。同時，爹地寶貝也是國內(nèi)知名的紙尿褲生產(chǎn)廠家，在去年投產(chǎn)運營的紙尿褲工業(yè)4.0智能造工廠，實現(xiàn)了原材料、生產(chǎn)線、產(chǎn)品、倉儲、物流五大板塊全產(chǎn)業(yè)鏈的升級，同時形成爹地寶貝紙尿褲市場的競爭核心優(yōu)勢，對于紙尿褲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重大意義。

如今，國產(chǎn)紙尿褲品牌正現(xiàn)全面崛起的姿態(tài)，誰會成為下一個上市的企業(yè)或者品牌？我們將拭目以待。