12月18日，聯(lián)交所宣布，12 月 23 日上午 9 時(shí)起，將對(duì)輝山乳業(yè)的上市地位予以取消。此前該公司的股份自 2017 年 3 月 24 日起已暫停買(mǎi)賣(mài)。

至此，三年之久的輝山乳業(yè)危機(jī)落下帷幕。

01

取消上市地位

據(jù)了解，2018 年 3 月 27 日，香港聯(lián)交所上市部認(rèn)為該公司并未符合《上市規(guī)則》第 13.24 條有關(guān)擁有足夠業(yè)務(wù)運(yùn)作或資產(chǎn)的規(guī)定，故根據(jù)《上市規(guī)則》第 17 項(xiàng)應(yīng)用指引將該公司置于除牌程序的第一階段。

香港聯(lián)交所分別于 2018 年 9 月 27 日及 2019 年 5 月 3 日將該公司置于除牌程序的第二及第三階段。在除牌程序的第三階段于 2019 年 11 月 15 日屆滿(mǎn)前，該公司并沒(méi)有提交任何復(fù)牌建議。因此，聯(lián)交所決定取消該公司股份在聯(lián)交所的上市地位。

輝山乳業(yè)危機(jī)要從2016 年 12 月說(shuō)起，早前知名做空機(jī)構(gòu)渾水先后兩次狙擊輝山乳業(yè)，渾水公司曾發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告，指輝山乳業(yè)為一家騙子公司，公司價(jià)值為零。

渾水公司表示，至少自2014年起，輝山通過(guò)虛假宣稱(chēng)牧草苜蓿大部分自供，來(lái)夸大利潤(rùn)率。但發(fā)現(xiàn)大量證據(jù)表明，該公司長(zhǎng)期以來(lái)都是從第三方購(gòu)買(mǎi)大量苜蓿，因此我們毫無(wú)疑問(wèn)地認(rèn)為，該公司存在財(cái)務(wù)造假。此外，輝山乳業(yè)在其奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)的資本開(kāi)支也存在欺詐行為，我們估計(jì)夸大程度在8.93億到16億元人民幣之間，資本開(kāi)支造假的主要目的可能是為了掩蓋其在收入報(bào)表中的欺詐行為。

2017 年 3 月，輝山乳業(yè)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，輝山乳業(yè)股價(jià)閃崩，盤(pán)中一度暴跌 90%，一小時(shí)內(nèi)市值蒸發(fā) 320 億港元，創(chuàng)該公司史上最大跌幅。

隨后該股緊急停牌，截至停牌時(shí)，輝山乳業(yè)仍跌85%。隨后市場(chǎng)傳言稱(chēng)，輝山乳業(yè)大股東或涉嫌挪用30億資金，且無(wú)法收回。

02

重組無(wú)期

在此之后，輝山乳業(yè)便陷入了漫長(zhǎng)的停牌期。停牌期間，重組消息不斷，亦有蒙牛、光明等乳企有意“接盤(pán)”的消息傳出，但都均無(wú)下文。

今年8月，又有媒體報(bào)道曝出伊利乳業(yè)或?qū)⒁?5億元入主輝山乳業(yè)，成為其新的重組方，接手整個(gè)輝山包括其欠下的巨額債務(wù)，與之共同現(xiàn)身的還有悠然牧業(yè)，但由于無(wú)法和近2000名的債權(quán)人達(dá)成統(tǒng)一意見(jiàn)，該方案目前仍在磋商中。

根據(jù)10月12日對(duì)溝通情況的最新消息披露，伊利就輝山乳業(yè)重組案與沈陽(yáng)市政府大部分達(dá)成了共識(shí)，伊利需要在半個(gè)月內(nèi)提供新版投資方案，供債權(quán)人討論，否則將被沒(méi)收5000萬(wàn)保證金，重組方案目前暫無(wú)定論。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伊利此番主要是看中輝山乳業(yè)在上游奶源上的地位。

資料顯示，輝山乳業(yè)的上游牧場(chǎng)有著重要地位，奶牛品種以荷斯坦奶牛和娟珊奶牛為主，生產(chǎn)的原奶乳脂、乳蛋白含量明顯高于普通奶牛。輝山平均每頭泌乳牛的年產(chǎn)奶量為9.1噸，高于行業(yè)平均水平，顯示出不凡的牧場(chǎng)管理能力。

而在此時(shí)，輝山乳業(yè)被取消上市地位，被迫退出資本市場(chǎng)舞臺(tái)，伊利和輝山的重組之路是否會(huì)受影響，還不得而知，倘若是看重奶源，想必輝山乳業(yè)的退市不會(huì)影響兩者合作。