近期，乳企行業(yè)兩大巨頭伊利、蒙牛的收購(gòu)行為，向外界傳遞了行業(yè)的一個(gè)小趨勢(shì)——往上游走！伊利發(fā)起對(duì)港交所上市公司中地乳業(yè)的收購(gòu)，交易總價(jià)2.03億港元，直指第二大股東；蒙牛則以3.95億港元增持另一家港交所上市公司中國(guó)圣牧，成為其單一最大股東。

龍頭企業(yè)的動(dòng)作往往具有風(fēng)向標(biāo)意義。對(duì)于收購(gòu)計(jì)劃，伊利、蒙牛在對(duì)外說(shuō)明中同時(shí)提到“進(jìn)一步穩(wěn)定原料奶供應(yīng)”以及“重視奶源布局”。在下游市場(chǎng)打下穩(wěn)定的市場(chǎng)后，兩家巨頭不約而同的把奶源當(dāng)成了重點(diǎn)。

值得一提的是，今年年初蒙牛再度出手入股妙可藍(lán)多(46.190, -0.32,-0.69%)，其資本版圖已經(jīng)橫跨上游奶源、下游細(xì)分市場(chǎng)。一位行業(yè)人士感嘆，“蒙牛無(wú)處不在”。

而另一位企業(yè)人士向本報(bào)記者表示，從上游布局看，但凡成規(guī)模、具備一定基礎(chǔ)的上游養(yǎng)殖企業(yè)也已被下游龍頭們基本瓜分。在他看來(lái)，上下游的聯(lián)動(dòng)不只建立在相互需求的基礎(chǔ)之上，其背后還有專業(yè)分工邏輯的形成，“養(yǎng)牛的專注養(yǎng)牛，下游的專注市場(chǎng)”。

巨頭驅(qū)動(dòng)之下，國(guó)內(nèi)奶業(yè)格局之變也已悄然啟動(dòng)。

伊利、蒙牛這次瞄準(zhǔn)的企業(yè)到底是什么資質(zhì)？

伊利此次戰(zhàn)投的中地乳業(yè)是一家港股上市公司。公司資料顯示，該公司分別擁有牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和進(jìn)口貿(mào)易兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，2019年中地乳業(yè)原料奶的銷量超過(guò)37萬(wàn)噸，奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入達(dá)到了14.99億元，占到集團(tuán)總收入的99.9%。

截至去年底，中地乳業(yè)在中國(guó)黃金奶源帶的七個(gè)省、市、自治區(qū)擁有八個(gè)運(yùn)營(yíng)中的現(xiàn)代化奶牛牧場(chǎng)。2018年、2019年該公司營(yíng)業(yè)收入分別為14.25億元、14.99億元，凈利潤(rùn)分別為0.63億元和1.02億元。

蒙牛此次增持的中國(guó)圣牧同樣為港股上市公司，這家公司在行業(yè)內(nèi)以有機(jī)奶源立足，據(jù)其財(cái)報(bào)，截至2019年底，中國(guó)圣牧擁有10.6萬(wàn)頭奶牛，其中有機(jī)奶牛4.48萬(wàn)頭，占比42.2%。該公司去年?duì)I業(yè)收入為27.59億元。

中地乳業(yè)和中國(guó)圣牧在國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖及原奶供應(yīng)企業(yè)中處于何種位置？目前國(guó)內(nèi)規(guī)模及營(yíng)收最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)為現(xiàn)代牧業(yè)，該公司2019年的營(yíng)業(yè)收入為55.14億元，上述兩家企業(yè)雖與行業(yè)龍頭具有一定的差距，但是在規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)中處于中上游位置。

如果把國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖行業(yè)地圖攤開(kāi)來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)企業(yè)的背后都有下游企業(yè)的力量作為支撐，例如，蒙牛不只是中國(guó)圣牧的第一大股東，它還是現(xiàn)代牧業(yè)的第一大股東；在入股中地乳業(yè)之前，伊利持股40%的優(yōu)然牧業(yè)發(fā)起了對(duì)另一家上游企業(yè)賽科星58.36%股權(quán)的收購(gòu)；光明乳業(yè)(20.250,-0.06, -0.30%)則接盤了江蘇輝山乳業(yè)及牧業(yè)資產(chǎn)；另一家狂奔于全國(guó)布局的新希望(35.130, -1.29, -3.54%)乳業(yè)也于去年成為現(xiàn)代牧業(yè)第二大股東。

以伊利、蒙牛為代表的下游企業(yè)向上游跑馬圈地，他們的目的是什么？蒙牛、新希望乳業(yè)方面均曾向本報(bào)記者表示，優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的奶源對(duì)于下游的發(fā)展至關(guān)重要。

回顧中國(guó)乳業(yè)的發(fā)展歷程，以2008年三聚氰胺事件為節(jié)點(diǎn)，整個(gè)行業(yè)有意擺脫“小而散”的養(yǎng)殖模式，開(kāi)始尋找全新的發(fā)展路徑。國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授李勝利近期公開(kāi)介紹，自2008年以來(lái)，中國(guó)乳企實(shí)施了大規(guī)模的技術(shù)改造和產(chǎn)能提升，其中奶牛養(yǎng)殖的規(guī)?；?、工業(yè)化、上下游一體化使得奶源更具安全性。數(shù)據(jù)顯示，2008年我國(guó)奶牛100頭以上規(guī)?；B(yǎng)殖比例不到20%，而到了2019年已達(dá)到64%。

規(guī)?；⒖茖W(xué)化的養(yǎng)殖就意味著可以為下游企業(yè)提供穩(wěn)定保質(zhì)的奶源。反向來(lái)看，能夠與擁有下游保障的企業(yè)達(dá)成長(zhǎng)期的合作，也是諸多養(yǎng)殖企業(yè)的訴求。一位小型規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者透露，其最大的客戶為國(guó)內(nèi)龍頭乳企，雖然在供奶價(jià)格談判上，該公司不具備更多議價(jià)的能力，但是出于長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的考量，它仍愿意犧牲一定的利潤(rùn)來(lái)抓住這個(gè)大客戶。如此雙方需求之下，上下游的互動(dòng)越來(lái)越緊密。

消費(fèi)新現(xiàn)象

不過(guò)，從下游企業(yè)的角度來(lái)講，他們已經(jīng)不再滿足于與上游企業(yè)簽訂戰(zhàn)略性的訂購(gòu)合同，而是要拿出真金白銀來(lái)入股，尤其是近兩年頻頻出手，這與國(guó)內(nèi)奶源供應(yīng)量緊俏的現(xiàn)狀與預(yù)期有關(guān)。

上游養(yǎng)殖行業(yè)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，且很容易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)影響。梳理過(guò)往，2016年又是一個(gè)行業(yè)節(jié)點(diǎn)。當(dāng)年，包括現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧在內(nèi)的上市公司紛紛交出虧損的業(yè)績(jī)，上游養(yǎng)殖企業(yè)一片蕭條。當(dāng)時(shí)，現(xiàn)代牧業(yè)方面給出的解釋是奶價(jià)疲軟、終端銷售困難以及國(guó)外進(jìn)口大包粉的沖擊等。這背后既有國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)成本高昂的系統(tǒng)性問(wèn)題，也有下游市場(chǎng)消費(fèi)市場(chǎng)亟待被刺激的需求。

這一輪行業(yè)沖擊加快了部分養(yǎng)殖企業(yè)的淘汰出局。中國(guó)圣牧在2019年財(cái)報(bào)中就提到，回顧過(guò)去3年行業(yè)發(fā)展形勢(shì)，養(yǎng)殖虧損和環(huán)保關(guān)停導(dǎo)致大量存欄量較低的牧場(chǎng)退出。2018年下半年供給減少，需求向好，奶價(jià)出現(xiàn)上升拐點(diǎn)，2019年更是出現(xiàn)原料奶持續(xù)供不應(yīng)求，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)彈性顯現(xiàn)的狀況，當(dāng)年中國(guó)圣牧實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

這一輪觸底反彈也將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。現(xiàn)代牧業(yè)方面向本報(bào)記者介紹，根據(jù)其判斷，原奶市場(chǎng)供不應(yīng)求下，未來(lái)幾年仍然是原奶的上升周期。根據(jù)國(guó)家奶牛技術(shù)產(chǎn)業(yè)體系的統(tǒng)計(jì)，從2014年到2018年底，荷斯坦奶牛存欄量由857萬(wàn)頭下降到504萬(wàn)頭，2019年中國(guó)的荷斯坦奶牛存欄量約470萬(wàn)頭。

新希望乳業(yè)在年初接受投資者調(diào)研時(shí)提到，2020年該公司的自有奶源的占比將從20%提升到40%-50%，與現(xiàn)代牧業(yè)的合作降低了奶價(jià)波動(dòng)對(duì)公司成本的影響。

原奶緊俏，優(yōu)質(zhì)原奶更珍貴，終端市場(chǎng)一些新的消費(fèi)喜好和現(xiàn)象也給中國(guó)奶業(yè)帶來(lái)新的契機(jī)。

中地乳業(yè)在其2019年的財(cái)報(bào)中便提到了這一點(diǎn)。隨著千禧一代逐漸進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)乳類產(chǎn)品的選擇、消費(fèi)方式以及消費(fèi)場(chǎng)景更加多元，乳品消費(fèi)不再僅限于牛奶的飲用，國(guó)內(nèi)餐飲西式化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，含乳食品及飲料開(kāi)始影響中國(guó)人的飲用習(xí)慣和飲食結(jié)構(gòu)，乳制品的隱形消費(fèi)正在不斷增長(zhǎng)。中國(guó)人對(duì)乳制品的營(yíng)養(yǎng)性和功能性的認(rèn)知已廣泛普及，這也促進(jìn)了奶類食品的快速推廣。

2018年底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等九部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)奶業(yè)振興的若干意見(jiàn)》中也提到了下游市場(chǎng)多元化需求對(duì)上游的帶動(dòng)：“做強(qiáng)做優(yōu)乳制品加工業(yè)，提高乳制品競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展適銷對(duì)路的低溫乳制品，支持和引導(dǎo)奶酪、黃油等干乳制品生產(chǎn)。提升國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉的品質(zhì)、競(jìng)爭(zhēng)力和美譽(yù)度，提高市場(chǎng)占有率。”

妙可藍(lán)多的興起就是一個(gè)較為典型的案例。該公司改名之前，證券簡(jiǎn)稱為廣澤股份，2019年3月更名的同時(shí)其業(yè)務(wù)方向從此前的液奶轉(zhuǎn)為奶酪的主營(yíng)業(yè)務(wù)。每1公斤奶酪由約10公斤的牛奶濃縮而成，在國(guó)外，奶酪是非常普遍的乳制品細(xì)分，但是在中國(guó)，奶酪更多的被使用于餐飲場(chǎng)景，終端市場(chǎng)尚處培育階段，妙可藍(lán)多率先表明立場(chǎng)，要做中國(guó)奶酪第一股。

不論是終端市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，對(duì)乳制品細(xì)分及多元的賽道表現(xiàn)出了絕對(duì)的信心。2019年妙可藍(lán)多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.4億元，同比增長(zhǎng)42.32%，其中奶酪板塊的收入9.2億元，同比增長(zhǎng)102%，其股價(jià)也一路上揚(yáng)，8月6日收盤價(jià)為46.51元，而年初其股價(jià)還不足15元。

崇尚新鮮又是另一個(gè)消費(fèi)新特征。隨著乳制品營(yíng)養(yǎng)教育的普及，消費(fèi)者更加重視新鮮，于是由鮮奶為原料的嬰幼兒配方乳粉、酸奶等終端產(chǎn)品更加受市場(chǎng)歡迎，一些以鮮奶起家的乳企也加速了差異化競(jìng)爭(zhēng)。在新希望乳業(yè)入股現(xiàn)代牧業(yè)時(shí)，就有評(píng)論認(rèn)為，此次收購(gòu)會(huì)讓新希望在全國(guó)化的布局過(guò)程中，距離奶源更近，可助推其主打低溫奶策略的實(shí)施。

聚集效應(yīng)

在2016年前，為了增加收入來(lái)源、提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧等上游企業(yè)紛紛涉足下游，推出自有品牌的產(chǎn)品，但是隨著養(yǎng)殖主業(yè)的疲軟，對(duì)于自有品牌的培育輸血就自然減少，終端產(chǎn)品反而成了這些企業(yè)的累贅，最終蒙牛入股，將下游自有品牌納入到自己的銷售體系中，從而為現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧卸下了包袱。這也是兩家企業(yè)能夠扭虧為盈的另一原因所在。

例如，2019年現(xiàn)代牧業(yè)的自有品牌產(chǎn)品為其貢獻(xiàn)了約3500萬(wàn)元的利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)近40%?，F(xiàn)代牧業(yè)表示，2019年該公司在產(chǎn)品布局方面借助蒙牛成熟的市場(chǎng)策略，主品銷量穩(wěn)定，新上市的基礎(chǔ)白奶、高鈣奶及核桃奶也快速增長(zhǎng)。

在乳制品這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，既要專業(yè)分工，也要盡可能全產(chǎn)業(yè)鏈，如此要求下，上下游的相互滲透，尤其是在規(guī)模和財(cái)力上更具優(yōu)勢(shì)的下游企業(yè)，入局上游企業(yè)成為必然。在此驅(qū)動(dòng)之下，國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)的行業(yè)集中度將越來(lái)越集中。

根據(jù)《荷斯坦》雜志統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)牧業(yè)集團(tuán)25強(qiáng)產(chǎn)奶量為935萬(wàn)噸，約占商品奶產(chǎn)量50%左右；以收奶量計(jì)，下游乳企前20強(qiáng)合計(jì)占比80%以上，以商品奶量計(jì)算，伊利、蒙牛合計(jì)占比超過(guò)60%。

這也符合國(guó)家對(duì)于產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的指導(dǎo)。2018年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全的意見(jiàn)》，意見(jiàn)提到未來(lái)要提高乳品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)乳品企業(yè)與奶源基地布局匹配、生產(chǎn)協(xié)調(diào)。鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，培育具有國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的乳品企業(yè)。

這也意味著，未來(lái)中國(guó)乳業(yè)的發(fā)展要看幾個(gè)頭部企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)更加聚焦。