11月26日，中國(guó)飛鶴股價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新低，截至當(dāng)天收盤，報(bào)10.52港元/股，跌8.84%，總市值937.9億港元。

今年1月下旬，飛鶴股價(jià)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，總市值突破2000億大關(guān)。彼時(shí)，國(guó)際大行高盛、大摩、中信等對(duì)飛鶴都很認(rèn)可，資本市場(chǎng)對(duì)飛鶴未來3年的業(yè)績(jī)都十分看好。

但此后開啟震蕩下行模式。截至11月26日收盤，股價(jià)已經(jīng)較1月21日創(chuàng)下的25.244港元/股的高光時(shí)刻跌去58.32%，市值也較當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)蒸發(fā)1312.64億港元（約合人民幣1076億元）。

從業(yè)績(jī)方面來看，飛鶴交出的答卷一直不錯(cuò)。但為何仍未扭轉(zhuǎn)股價(jià)走勢(shì)？

以2021年中期財(cái)報(bào)為例，飛鶴業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，營(yíng)收達(dá)115.44億元，相比去年同期的87.07億元，增長(zhǎng)32.6%。歸母凈利潤(rùn)為36.4億元，相比去年同期的27.53億元，增加35.85%。毛利為84.57億元，對(duì)比去年同期61.76億元，增長(zhǎng)36.9%。

渠道方面，飛鶴2021年升級(jí)“1+N+X”的產(chǎn)品鋪貨模式更好保障渠道利潤(rùn)。截至期內(nèi)，飛鶴主要通過全國(guó)2000多名線下客戶，覆蓋超過110000個(gè)零售銷售點(diǎn)的廣泛經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)銷售其產(chǎn)品。收益占其來自乳制品的總收益的86.5%左右。

與此同時(shí)，飛鶴還在加速產(chǎn)業(yè)集群的打造，和齊齊哈爾市人民政府簽約“千億級(jí)生態(tài)特色產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)戰(zhàn)略合作”；投資建設(shè)黑龍江生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈；收購(gòu)國(guó)產(chǎn)羊奶粉企業(yè)小羊妙可。

綜合來看，飛鶴在目前整個(gè)奶粉市場(chǎng)保持著領(lǐng)先地位。但出生人口下滑以及監(jiān)管的不確定性也給飛鶴帶來了挑戰(zhàn)。

此前不久，國(guó)家衛(wèi)健委等十五部門聯(lián)合印發(fā)《母乳喂養(yǎng)促進(jìn)行動(dòng)計(jì)劃（2021-2025年）》。計(jì)劃要求，到2025年，全國(guó)6個(gè)月內(nèi)純母乳喂養(yǎng)率達(dá)50%以上。同時(shí)明確：母乳代用品生產(chǎn)銷售者不得向醫(yī)療機(jī)構(gòu)推銷贈(zèng)送產(chǎn)品樣品或者以推銷為目的有條件地提供設(shè)備、資金和宣傳資料。禁止在大眾傳播媒介或者公共場(chǎng)所發(fā)布聲稱全部或者部分替代母乳的嬰兒乳制品、飲料和其他食品廣告。

更早些，新華社曾于今年8月份刊文稱警惕配方奶粉營(yíng)銷影響母乳喂養(yǎng)，應(yīng)加大母乳喂養(yǎng)重要意義的宣傳力度等行動(dòng)。

而這些將很可能會(huì)影響到飛鶴的股價(jià)走勢(shì)。