說到鮮奶，“天天陽光”是一代江西人的回憶和經(jīng)典。

而主打該品牌的江西陽光乳業(yè)則是知名的區(qū)域型乳企代表。

2022年5月20日，江西陽光乳業(yè)成功A股上市，上市3個月以來，最高市值紀錄為90.84億人民幣，當(dāng)前市值在40-50億區(qū)間波動，較剛上市時的漲幅為50%左右。

2022年8月18日，江西陽光乳業(yè)披露了上市以來的首份半年報，由于疫情等方面因素的影響，其營收、凈利潤均較上一年出現(xiàn)了微幅下滑。

01

營收、凈利雙降

區(qū)域市場依賴度很高

根據(jù)陽光乳業(yè)發(fā)布的2022年半年報來看：

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收約2.71億元，較上年同期（約2.9億元）減少6.61%；

公司實現(xiàn)凈利潤約5566.06萬元，較上年同期（約6031.9萬）減少7.72%；

公司實現(xiàn)扣非凈利潤約5420.06萬元，較上年同期（約5973.61萬）減少9.27%。

公開資料顯示，陽光乳業(yè)成立于2008年，成立以來主要從事液態(tài)乳、含乳飲料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括低溫乳制品系列、低溫乳飲料系列、常溫乳制品系列、常溫乳飲料系列等產(chǎn)品，其中低溫產(chǎn)品是公司核心產(chǎn)品。產(chǎn)品按國標(biāo)分類可分為巴氏殺菌乳、調(diào)制乳、發(fā)酵乳、滅菌乳等；“送奶到戶”是它的主要經(jīng)營模式；“陽光”、“天天陽光”是其主打的兩個核心品牌；主營區(qū)域是江西省。

根據(jù)其業(yè)績報告，從產(chǎn)品方面來看，報告期內(nèi)，陽光乳業(yè)旗下的常溫乳飲料、常溫乳制品、低溫乳飲料、低溫乳制品等營收分別為1650.09萬元、2345.59萬元、820.96萬元、2.22億元，分別同比變動為-0.55%、0.66%、-26.17%、-6.92%。

可以看出，其旗下所有主營產(chǎn)品單元中，僅常溫乳制品較上年同期獲得微幅增長，其余品類均下滑，下滑幅度最大的是核心產(chǎn)品中的低溫乳飲料品類。

分區(qū)域來看，其在南昌地區(qū)、江西省除南昌地區(qū)、江西省外地區(qū)的營收金額分別為1.5億元、1.1億元、1124.12萬元等，收入占比分別是55.25%、40.6%、4.15%。

可以看出，其在江西省內(nèi)的銷售占公司整體營收的95%以上，對區(qū)域市場依賴性依舊是很高的。

對于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，江西陽光乳業(yè)在公告中稱：公司以江西市場為核心，江西省以外的區(qū)域以安徽市場為重點，繼續(xù)以低溫乳品為主要產(chǎn)品，著力推進送奶上戶的模式來提升銷量。安徽市場以合肥市為核心，擴大市場銷售區(qū)域，取得積極成效。

根據(jù)披露，報告期內(nèi)，公司在江西省外地區(qū)銷售額同比超過43.97%，主要原因是陽光乳業(yè)子公司安徽華好陽光乳業(yè)處于市場開拓期，銷售額較去年同期增長較快，其他業(yè)務(wù)收入增長較大是因為金額數(shù)值基數(shù)較小。

但在2022年3月——5月中旬受江西疫情影響，南昌市及部分地市學(xué)校停課住宅小區(qū)限制進出等，公司的送奶上戶模式受到較大影響，因此銷售收入和銷量下滑幅度較大。

5月——6月底疫情好轉(zhuǎn)，公司加大銷售力度，業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常。

02

疫情常態(tài)化時期

提醒多重可能的經(jīng)營風(fēng)險

疫情常態(tài)化時期，從陽光乳業(yè)的上半年業(yè)績報告可以看出，“送奶上戶”的經(jīng)營模式受疫情因素影響較大，隨著中國乳品行業(yè)的發(fā)展，作為區(qū)域型乳企的陽光乳業(yè)面臨的挑戰(zhàn)也是有的。

陽光乳業(yè)同時也在公告中提到了未來公司經(jīng)營當(dāng)中可能面臨的六大風(fēng)險及應(yīng)對措施。

第一，食品安全風(fēng)險。食品安全任何時候都是第一位的。公司有嚴格的質(zhì)量控制體系，在歷次市場抽檢中，產(chǎn)品質(zhì)量均符合要求，未發(fā)生過任何食品安全責(zé)任事故。公司樹立了“質(zhì)量就是生命，生命只有一次”的管理理念，建立了一套完整的產(chǎn)品質(zhì)量管理控制體系，實現(xiàn)從原料采購、生產(chǎn)檢測、倉儲配送、銷售等全過程的質(zhì)量控制，確保產(chǎn)品符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；

第二，疫情等不可抗力情形導(dǎo)致的風(fēng)險。如果疫情出現(xiàn)反復(fù)：1.如果公司主要銷售區(qū)域爆發(fā)疫情，公司銷售受到不利影響，會有業(yè)績下滑風(fēng)險；2.如果公司的供應(yīng)商所在地區(qū)因疫情影響而停工停產(chǎn)，公司會面臨原材料供應(yīng)不足的風(fēng)險。

應(yīng)對措施是：公司將疫情常態(tài)化作為日常經(jīng)營管理的基本參數(shù)，提前制定好疫情情況下原料采購、物流運輸、生產(chǎn)銷售各個環(huán)節(jié)預(yù)案，力爭在疫情情況下保持正常生產(chǎn)經(jīng)營，降低因疫情帶來的風(fēng)險；

第三，奶源不足風(fēng)險。生鮮乳是公司的重要原材料之一，目前公司主要通過自有牧場以及與規(guī)模較大的牧場建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，有效滿足公司對生鮮乳的需求。

但是，如果未來出現(xiàn)該項風(fēng)險，公司給出應(yīng)對措施是：目前正在逐步加大自有牧場建設(shè)提高自供奶源的比例，另一方面多方篩選穩(wěn)定奶源供應(yīng)商尤其是和全國大型牧場建立牢固的合作關(guān)系，以降低奶源不足的風(fēng)險；

第四，募集資金投資項目風(fēng)險。應(yīng)對措施：公司將加快募投項目建設(shè)，使項目盡快完工形成產(chǎn)能，配套營銷渠道建設(shè)和品牌推廣項目的實施，以迅速消化募投項目產(chǎn)能，實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)；

第五，銷售區(qū)域集中的風(fēng)險。應(yīng)對措施：近年來公司積極開拓省外市場，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)推廣至湖南、安徽等周邊省份，并取得了積極的成效，未來隨著公司銷售市場的擴大，銷售區(qū)域集中的風(fēng)險將逐步降低。

第六，原材料價格波動的風(fēng)險。應(yīng)對措施：在奶源不足風(fēng)險應(yīng)對措施的基礎(chǔ)上，在乳粉采購方面，公司在保障正常生產(chǎn)的庫存量基礎(chǔ)上，逐步建立乳粉戰(zhàn)略儲備制度，對乳粉市場價格變化趨勢進行研究判斷，低價多購高價少購以降低平均成本，其他原材料的采購嚴格按照采購管理制度，通過貨比三家競價降低平均采購價格。