作為北京大型國有企業(yè)，首農(nóng)集團旗下一家連續(xù)三年虧損的企業(yè)——唐山三元卻被三元股份看中，并稱要盡快完成收購。這是新的奶粉配方注冊制發(fā)布后，今年10月正式實施前中國奶粉業(yè)發(fā)起的首起并購案例。

大股東首農(nóng)食言改變承諾

首農(nóng)集團是三元股份的控股股東，近日，三元發(fā)布公告稱，首農(nóng)集團對2014年曾做出的關于三元股份的承諾進行了變更，并稱“盡快啟動三元股份收購唐山三元有其必要性及迫切性”。

據(jù)了解，這份兩年前的承諾函顯示，2014年5月18日，為了進一步解決三元股份與實控人首農(nóng)集團之間的同業(yè)競爭問題，后者曾向三元股份出具承諾函，內(nèi)容除了在2014年12月31日前轉讓首農(nóng)集團間接持有的三元雙寶53%股權，還涉及到另外兩家公司，即山東三元和唐山三元。

根據(jù)上述承諾函，如果山東三元和唐山三元分別連續(xù)兩個會計年度主營業(yè)務實現(xiàn)盈利，且凈資產(chǎn)為正數(shù)，上述條件實現(xiàn)后的6個月內(nèi)，首農(nóng)集團就將持有的上述公司股權轉讓到三元股份旗下。

如今三元股份公告涉及承諾函變更涉及到的企業(yè)是唐山三元。根據(jù)公告，截至2015年12月31日，唐山三元凈資產(chǎn)為2976.98萬元，但2013、2014、2015年凈利潤分別為 -1673.41萬元、-2444.2萬元、-1805.78萬元，顯然唐山三元并不符合“連續(xù)兩個會計年度主營業(yè)務實現(xiàn)盈利”的條件。

但是首農(nóng)集團和三元股份并不在意唐山三元連虧三年的現(xiàn)狀，在新的承諾函中，直接刪除了之前承諾函中有關唐山三元的條款。三元股份公告稱：雖然唐山三元未達到當初承諾函里的目標，但“盡快啟動三元股份收購唐山三元有其必要性及迫切性”。

據(jù)了解，唐山三元70%的股權是首農(nóng)集團目前通過全資子公司三元創(chuàng)業(yè)間接持有的，三元創(chuàng)業(yè)將這70%的股權托管給三元股份。

收購唐山三元背后的野心

對于收購唐山三元的必要性和迫切性，三元股份給出了3條硬理由：雖然唐山三元尚未實現(xiàn)連續(xù)兩個會計年度主營業(yè)務盈利，但根據(jù)嬰幼兒配方乳粉業(yè)務未來的發(fā)展趨勢，盡快啟動三元股份收購唐山三元有其必要性及迫切性：

一是近幾年，集團下屬三元股份嬰幼兒配方乳粉業(yè)務持續(xù)保持行業(yè)增速領先，并連續(xù)五次獲得中國嬰幼兒奶粉品牌口碑榜首，在行業(yè)內(nèi)和消費者中獲得好評，享有一定品牌知名度與美譽度，收購并啟動唐山三元嬰配粉生產(chǎn)符合上市公司嬰幼兒乳粉業(yè)務未來的發(fā)展趨勢、銷售需求和公司整體布局；

二是 2016 年 3 月，三元股份托管的唐山三元獲得嬰幼兒配方食品生產(chǎn)許可證；

三是嬰配粉產(chǎn)品的特性和政策上的嚴格要求，收購唐山三元的股權便于三元股份統(tǒng)一標準、統(tǒng)一管理模式、統(tǒng)一進行規(guī)范和監(jiān)管，有利于把控整個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，確保產(chǎn)品質(zhì)量安全。

其實，上述3條理由中，其中很明顯的是提及到了奶粉新政——今年10月1日起正式實施的嬰幼兒奶粉注冊制。據(jù)了解，新政要求每個企業(yè)原則上不得超過3個配方系列9種產(chǎn)品配方，這一被譽為“史上最嚴奶粉新政”也將大量淘汰市場上的雜牌奶粉，有奶粉企業(yè)甚至多達100多個配方牌子，而實際上這100多個牌子配方并無多大區(qū)別。

“加強小品牌管理，剔除小品牌，是注冊制最主要的實施目的”，有業(yè)內(nèi)人士分析，80%以上的品牌會在2017年徹底消失；小品牌的迅速消失，會留出大量市場空白，大品牌銷售量將出現(xiàn)井噴式增長。

那么誰是大品牌？注冊制辦法規(guī)定，在研發(fā)能力、質(zhì)量控制能力等優(yōu)勢企業(yè)，可以根據(jù)研發(fā)成果提交新配方。

據(jù)了解，從6月份奶粉最嚴新政發(fā)布以來，在注冊制即將實施之際，三元是率先發(fā)起業(yè)內(nèi)并購的奶粉企業(yè)。顯然，三元奶粉收購唐山三元，也就增加了3個品牌9個配方，從而獲得更多市場話語權。以多取得配方的方式，擴大產(chǎn)能，加速擴張嬰幼兒配方奶粉市場。