Global Brands Group Holding Ltd. 利標(biāo)品牌有限公司(0787.HK)宣布出售價(jià)值較高的大部分北美特許授權(quán)業(yè)務(wù)，以專注于比較不成熟但擁有雄厚增長(zhǎng)潛力的其它業(yè)務(wù)。該交易導(dǎo)致全年凈虧損比5月盈利預(yù)警所預(yù)計(jì)的最高7,500萬(wàn)美元超出11倍——高達(dá)9.03億美元。

在年報(bào)和交易公告發(fā)出前，利標(biāo)品牌(0787.HK)周三收跌6.15%，報(bào)0.305港元，把2018年以來(lái)的累計(jì)跌幅擴(kuò)大至55.8%，現(xiàn)市值約27.8億港元。

利標(biāo)品牌的全資子公司GBG USA Inc. 將以13.8億美元向美國(guó)品牌管理公司Differential Brands Group Inc. (NASDAQ:DFBG) 出售所有北美童裝和配飾業(yè)務(wù)、以及大部分美國(guó)西岸及加拿大時(shí)裝業(yè)務(wù)，涵蓋Calvin Klein、Tommy Hilfiger、Under Armour、Michael Kors、BCBG、Joe’s、Frye、Universal 環(huán)球、Marvel 漫威和Disney 迪士尼等品牌。

由于交易發(fā)生時(shí)，Differential Brands Group Inc. 市值僅1,200萬(wàn)美元，因此上述交易被疑是利標(biāo)品牌美國(guó)借殼，同時(shí)規(guī)避愈演愈烈的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。交易推動(dòng)Differential Brands Group Inc. 周三股價(jià)暴漲逾5倍，收盤(pán)報(bào)5.45美元，漲幅505.56%，盤(pán)中一度升幅達(dá)588.89%。

據(jù)美國(guó)公司的聲明，利標(biāo)品牌的現(xiàn)有管理層、股東、以及債權(quán)人均有份參與認(rèn)購(gòu)對(duì)該公司的投資，私募基金Ares Capital Management LLC、HPS Investment Partners LLC 和GSO Capital Partners LP 為主要出資人，為該交易提供債務(wù)融資。

上述交易據(jù)悉已經(jīng)獲得利標(biāo)品牌股東Fung Holdings (1937) Limited 馮氏控股(1937)有限公司的投票通過(guò)。馮氏控股是馮氏集團(tuán)的主要股東，其核心業(yè)務(wù)包括貿(mào)易、物流、分銷及零售，除利標(biāo)品牌外，集團(tuán)還擁有供應(yīng)鏈巨頭利豐有限公司(0494.HK)、男裝集團(tuán)利邦控股(00891.HK)、以及運(yùn)營(yíng)OK便利店和圣安娜餅屋的超市零售商利亞零售有限公司(0831.HK)。馮氏家族目前的核心利豐業(yè)務(wù)已經(jīng)交由第四代馮裕鈞擔(dān)任首席執(zhí)行官打理，其叔叔William Fung 馮國(guó)綸擔(dān)任主席，而其父親Victor Fung 馮國(guó)經(jīng)則為利豐榮譽(yù)主席。

不過(guò)，在零售業(yè)急劇變化的數(shù)字時(shí)代，利豐轉(zhuǎn)型為外界所詬病，該公司不但被剔除出恒指藍(lán)籌，在零售商降低成本多采用直采的情況變得異常艱難，該公司此前的三年計(jì)劃難以奏效后，最新的三年計(jì)劃開(kāi)始瞄準(zhǔn)創(chuàng)新、速度和數(shù)碼化。

另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)利邦男裝則在今年4月18日失去控股權(quán)，來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的山東如意集團(tuán)接管該公司，利邦男裝非執(zhí)行董事馮國(guó)經(jīng)亦辭去董事會(huì)主席職位，改由非執(zhí)行董事——山東如意集團(tuán)董事長(zhǎng)邱亞夫接任。

利豐集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)近年的重組實(shí)際反映了發(fā)跡貿(mào)易業(yè)的香港富豪傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭遇嚴(yán)重沖擊，而“利”字頭各大公司的命運(yùn)更進(jìn)一步體現(xiàn)興衰有時(shí)，盡管利豐仍享有全球知名度和巨大聲譽(yù)，但該公司的每況愈下亦是共識(shí)。

今年3月，利標(biāo)品牌已經(jīng)率先處理了非核心的家居用品授權(quán)業(yè)務(wù)。在全球零售行業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和美國(guó)實(shí)體零售不景氣的背景下，通過(guò)剝離以經(jīng)營(yíng)批發(fā)為主的授權(quán)業(yè)務(wù)，利標(biāo)品牌可大幅減少旗下實(shí)體門(mén)店的數(shù)量，從而把資源集中到余下快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，同時(shí)有策略性地投資和擴(kuò)展直接面對(duì)消費(fèi)者業(yè)務(wù)。

在截至3月31日的凈資產(chǎn)價(jià)值為12.77億美元，2018財(cái)年為利標(biāo)品牌創(chuàng)造22億美元的銷售，占集團(tuán)總收入的55%，但稅前利潤(rùn)則銳減96.3%，從2017財(cái)年的9.87億港元減少3,700萬(wàn)港元。而集團(tuán)保留的所有鞋類業(yè)務(wù)、紐約時(shí)裝業(yè)務(wù)、所有歐洲與亞洲業(yè)務(wù)以及全球品牌管理業(yè)務(wù)的銷售合計(jì)18億美元。

集團(tuán)指出該交易有助調(diào)整產(chǎn)品和品牌組合、改善營(yíng)運(yùn)效率及降低營(yíng)運(yùn)資金需求，減少債務(wù)以穩(wěn)固資產(chǎn)負(fù)債表。交割后利標(biāo)品牌將利用1/4的所得款項(xiàng)凈額(最多3.56億美元、27.8億港元)向股東派發(fā)每股0.325港元的特別股息，1/4償還債務(wù)，余下用作營(yíng)運(yùn)資金。

截至3月底的2018財(cái)年利標(biāo)品牌實(shí)現(xiàn)40.23億美元的營(yíng)業(yè)額，同比增長(zhǎng)3.4%，毛利率大幅提升270個(gè)基點(diǎn)至31.2%。核心利潤(rùn)EBITDA 保持平穩(wěn)，從2017財(cái)年的3.8億美元微降至3.79億美元，EBITDA 利潤(rùn)率則下降了40個(gè)基點(diǎn)到9.4%。

但由于經(jīng)營(yíng)開(kāi)支按年大漲37.3%至12.54億美元，且錄得10.5億美元的商譽(yù)減值，全年凈虧損達(dá)9.03億美元，而2017財(cái)年則有9,000萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)。上月盈警預(yù)測(cè)的凈虧損為7,000-7,500萬(wàn)美元，主要因?yàn)橐豁?xiàng)貸款衍生的應(yīng)收賬款撤銷和數(shù)項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)減記產(chǎn)生超過(guò)1億美元的虧損，而且主要客戶Coach 蔻馳品牌的鞋履業(yè)務(wù)被其母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPS) 在財(cái)年內(nèi)收歸自營(yíng)。

童裝授權(quán)業(yè)務(wù)是利標(biāo)品牌的最大收入來(lái)源，全年?duì)I業(yè)額因?yàn)殡娪肮究蛻魶](méi)有賣(mài)座大電影以及歐洲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈而按年減少5.5%至15.14億美元。得益于新品牌的加入，第二大業(yè)務(wù)男女時(shí)裝的同比增長(zhǎng)39.4%至11.43億美元。損失Coach 蔻馳品牌使鞋履及配飾業(yè)務(wù)的收入下滑14.5%至10.96億美元。這三項(xiàng)業(yè)務(wù)都受累于今天的交易而錄得營(yíng)業(yè)虧損。

而品牌管理業(yè)務(wù)收入大幅提高43.9%至2.7億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也擴(kuò)大至2,000萬(wàn)美元。美洲、歐洲/中東和亞洲分別占集團(tuán)營(yíng)業(yè)額的78%、17%和5%。

利標(biāo)品牌副主席及首席執(zhí)行官Bruce Rockowit 樂(lè)裕民在財(cái)報(bào)中表示會(huì)繼續(xù)對(duì)旗下品牌作出投資，尤其是長(zhǎng)期特許授權(quán)品牌，而雖然短期內(nèi)營(yíng)運(yùn)開(kāi)支因?yàn)橹苯用鎸?duì)消費(fèi)者渠道的投入而增加，但管理層仍相信增長(zhǎng)快速的男女時(shí)裝業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)而言會(huì)為集團(tuán)締造更可觀的毛利。

Differential Brands 旗下三個(gè)品牌之一的Robert Graham 門(mén)店

一次過(guò)收獲多個(gè)大型品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的Differential Brands Group Inc. (NASDAQ:DFBG) 周三最多暴漲超過(guò)7.25倍，從周二收市價(jià)0.85美元飆升到6.49美元，創(chuàng)接近兩年新高。截至周二收盤(pán)該股在過(guò)去一年累計(jì)下挫51.9%，公司市值也只有1,200萬(wàn)美元。

Differential Brands Group Inc. 在公告中表示，交易預(yù)計(jì)在三季度(8月31日前)完成交割后，全年收入將增加至超過(guò)23億美元。在此之前，該集團(tuán)只有Hudson、Robert Graham 和SWIMS 三個(gè)品牌，去年凈銷售1.641億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA 為1,082.3萬(wàn)美元。

Differential Brands Group Inc. 董事會(huì)主席及集團(tuán)最大股東Tengram Capital Partners LP 管理合伙人William Sweedler 指出，很高興能與馮氏家族達(dá)成交易、收購(gòu)北美領(lǐng)先的品牌消費(fèi)者軟商品公司、同時(shí)把以Jason Rabin(利標(biāo)品牌北美總裁) 為首的世界級(jí)管理團(tuán)隊(duì)引入集團(tuán)。