從去年7月“雙減”政策發(fā)布以來(lái)，辦公用品行業(yè)上市公司便受到了業(yè)績(jī)和股價(jià)的雙重壓力。而作為業(yè)內(nèi)龍頭的上海晨光文具股份有限公司（603889.SH），所面臨的股價(jià)壓力則更為明顯。股價(jià)已經(jīng)時(shí)斷時(shí)續(xù)下跌8個(gè)月了，市值已從去年7月1日的802億元，縮水至今年3月3日的485億元。

《快消品》了解到，晨光文具在2021年第三季度的營(yíng)業(yè)收入為44.65億元，同比增長(zhǎng)18.25%，相比去年前兩季度增速明顯放緩；同期歸母凈利潤(rùn)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，在第三季度僅取得了4.51億元，同比微增0.57%。不僅如此，晨光文具去年第三季度單季的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也幾乎停滯，收入僅增長(zhǎng)1%。

不過(guò)，“雙減”對(duì)晨光文具的影響，在去年第四季度或許會(huì)更大。這是由于去年10月全國(guó)人大表示：雙減擬明確入法，避免加重義務(wù)教育階段學(xué)生負(fù)擔(dān)。而“雙減政策”入法后對(duì)于公司第二大收入來(lái)源的“學(xué)生文具”的沖擊，還沒(méi)體現(xiàn)。

2021年前三季度，學(xué)生文具的收入占據(jù)重要位置，期間貢獻(xiàn)了近24億元的收入，占比19.57%，排名第二。除此之外，書(shū)寫(xiě)工具同期貢獻(xiàn)23.73億元的營(yíng)收，占比19.53%，辦公文具同期貢獻(xiàn)了20.8億元的營(yíng)業(yè)收入，占比17.11%；此外，其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3.84億元的營(yíng)收占比3.16%，而晨光文具最大的收入來(lái)源則是辦公直銷(xiāo)業(yè)務(wù)，在去年前三季度貢獻(xiàn)了49.32億元，占比40.59%。這部分業(yè)務(wù)主要由上?？屏ζ招畔⒖萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“科力普”）負(fù)責(zé)?？屏ζ罩饕獮檎?、企事業(yè)單位、世界 500 強(qiáng)企業(yè)和其他中小企業(yè)提供高性?xún)r(jià)比的辦公一站式采購(gòu)服務(wù)。

晨光文具的困境是短期的還是趨勢(shì)性的，目前還有待觀察。

從近些年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年-2020年晨光文具的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率一直處于下滑狀態(tài)，期間這一數(shù)據(jù)分別為36.35%、34.26%、30.53%、17.92%。雖然這項(xiàng)數(shù)據(jù)在今年前三季度同比保持了61.43%的增長(zhǎng)率；但結(jié)合上文分析后可以得出，這部分增長(zhǎng)大多是由今年上半年貢獻(xiàn)。而且，第三季度單季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，或許要延續(xù)到今年第四季度。

這家文具龍頭也在積極調(diào)整以應(yīng)對(duì)行業(yè)變化。晨光文具，在緊抓線(xiàn)下門(mén)店基本盤(pán)的同時(shí)，加大滲透力度，提升晨光產(chǎn)品銷(xiāo)售占比，同時(shí)線(xiàn)上持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)將成為業(yè)績(jī)?cè)隽恐匾暙I(xiàn)來(lái)源。此外，負(fù)責(zé)晨光文具的主力業(yè)務(wù)-辦公直銷(xiāo)的科力普，正處于發(fā)力期。盡管長(zhǎng)期較為看好，但“雙減”所帶來(lái)的影響或許拖累公司去年整體業(yè)績(jī)。