從去年7月“雙減”政策發(fā)布以來，辦公用品行業(yè)上市公司便受到了業(yè)績和股價的雙重壓力。而作為業(yè)內(nèi)龍頭的上海晨光文具股份有限公司（603889.SH），所面臨的股價壓力則更為明顯。股價已經(jīng)時斷時續(xù)下跌8個月了，市值已從去年7月1日的802億元，縮水至今年3月3日的485億元。

《快消品》了解到，晨光文具在2021年第三季度的營業(yè)收入為44.65億元，同比增長18.25%，相比去年前兩季度增速明顯放緩；同期歸母凈利潤幾乎沒有增長，在第三季度僅取得了4.51億元，同比微增0.57%。不僅如此，晨光文具去年第三季度單季的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長也幾乎停滯，收入僅增長1%。

不過，“雙減”對晨光文具的影響，在去年第四季度或許會更大。這是由于去年10月全國人大表示：雙減擬明確入法，避免加重義務(wù)教育階段學(xué)生負(fù)擔(dān)。而“雙減政策”入法后對于公司第二大收入來源的“學(xué)生文具”的沖擊，還沒體現(xiàn)。

2021年前三季度，學(xué)生文具的收入占據(jù)重要位置，期間貢獻(xiàn)了近24億元的收入，占比19.57%，排名第二。除此之外，書寫工具同期貢獻(xiàn)23.73億元的營收，占比19.53%，辦公文具同期貢獻(xiàn)了20.8億元的營業(yè)收入，占比17.11%；此外，其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3.84億元的營收占比3.16%，而晨光文具最大的收入來源則是辦公直銷業(yè)務(wù)，在去年前三季度貢獻(xiàn)了49.32億元，占比40.59%。這部分業(yè)務(wù)主要由上海科力普信息科技有限公司（以下簡稱“科力普”）負(fù)責(zé)。科力普主要為政府、企事業(yè)單位、世界 500 強(qiáng)企業(yè)和其他中小企業(yè)提供高性價比的辦公一站式采購服務(wù)。

晨光文具的困境是短期的還是趨勢性的，目前還有待觀察。

從近些年年報(bào)數(shù)據(jù)來看，2017年-2020年晨光文具的營業(yè)收入增長率一直處于下滑狀態(tài)，期間這一數(shù)據(jù)分別為36.35%、34.26%、30.53%、17.92%。雖然這項(xiàng)數(shù)據(jù)在今年前三季度同比保持了61.43%的增長率；但結(jié)合上文分析后可以得出，這部分增長大多是由今年上半年貢獻(xiàn)。而且，第三季度單季度的業(yè)績增速下滑，或許要延續(xù)到今年第四季度。

這家文具龍頭也在積極調(diào)整以應(yīng)對行業(yè)變化。晨光文具，在緊抓線下門店基本盤的同時，加大滲透力度，提升晨光產(chǎn)品銷售占比，同時線上持續(xù)提升經(jīng)營效率，未來將成為業(yè)績增量重要貢獻(xiàn)來源。此外，負(fù)責(zé)晨光文具的主力業(yè)務(wù)-辦公直銷的科力普，正處于發(fā)力期。盡管長期較為看好，但“雙減”所帶來的影響或許拖累公司去年整體業(yè)績。