繼蒙牛、伊利乳業(yè)雙雄后，各大跨區(qū)域性、區(qū)域性乳企也陸續(xù)公布成績(jī)單。

數(shù)據(jù)顯示，光明乳業(yè)（600597.SH）去年?duì)I業(yè)收入292.06億元，同比增長15.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.92億元，同比下降2.55%。而新乳業(yè)（002946.SZ）去年實(shí)現(xiàn)營收89.67億元，同比增長32.87%；歸母凈利潤3.12億元，同比增長15.23%。

業(yè)務(wù)集中在廣東地區(qū)的燕塘乳業(yè)（002732.SZ）以及專注于華北市場(chǎng)的三元股份（600429.SH），也實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的雙增長。其中，燕塘去年實(shí)現(xiàn)營收19.85億元，同比增長21.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.58億元，同比增長50.38%。而三元去年?duì)I業(yè)收入77.31億元，同比增長5.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.45億元，同比增長1011.72%。

對(duì)于去年三元出現(xiàn)凈利激增的原因，乳業(yè)專家宋亮分析認(rèn)為，原因之一是2020年企業(yè)對(duì)疫情的應(yīng)對(duì)比較倉促，產(chǎn)品供應(yīng)不上導(dǎo)致當(dāng)年上半年出現(xiàn)虧損。而去年各大跨區(qū)域、區(qū)域性乳企盈利增長都不錯(cuò)，一是企業(yè)有了經(jīng)驗(yàn)、做足充分準(zhǔn)備；二是地方政府基本都有相關(guān)政策，疫情防控期間協(xié)助產(chǎn)品觸達(dá)消費(fèi)者，而且乳企普遍開展了線上業(yè)務(wù)；三是白奶消費(fèi)規(guī)模的增長，“消費(fèi)者認(rèn)為喝白奶對(duì)于提高身體素質(zhì)有幫助，這是核心原因，所以去年白奶銷量增長，但是酸奶的銷量確實(shí)在下滑。”宋亮說。

近年來，國內(nèi)乳制品行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)集中趨勢(shì)，行業(yè)頭部企業(yè)市場(chǎng)份額占比不斷上升，擠壓中小企業(yè)的市場(chǎng)空間。與此同時(shí)，大眾健康意識(shí)在提升，在一定程度上亦推動(dòng)了部分乳制品的消費(fèi)。在此背景下，以低溫鮮奶為核心競(jìng)爭(zhēng)力的區(qū)域性乳企如何擴(kuò)大自己的“護(hù)城河”？

原輔料價(jià)格上漲

當(dāng)前國內(nèi)乳制品行業(yè)維持著少數(shù)幾家全國性龍頭企業(yè)、多家區(qū)域性乳制品企業(yè)以及眾多地方性乳制品企業(yè)共存的格局。在伊利、蒙牛雙巨頭格局下，常溫奶幾無空間，但低溫奶尚處于重新興起的階段。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2017-2019年我國鮮奶銷售額同比增長分別為9.71%、10.67%、11.56%，2019年低溫鮮奶的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了343億元，預(yù)計(jì)2018-2024年復(fù)合增速8.9%，高于常溫奶4.2%的年復(fù)合增速。

由于冷鏈運(yùn)輸?shù)男枨筝^高，區(qū)域性乳企具有發(fā)展低溫奶的優(yōu)勢(shì)。第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，新乳業(yè)低溫鮮奶份額連續(xù)12個(gè)月保持增長，市場(chǎng)占有率位列全國第三，是份額增幅最大的區(qū)域性乳企，鮮奶收入同比增長35%。燕塘也在年報(bào)指出，因其“以低溫奶產(chǎn)品占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)”而在廣東省內(nèi)擁有較高知名度和市場(chǎng)影響力。

隨著低溫奶市場(chǎng)加速打開，各大乳企紛紛推出不同的新品來滿足市場(chǎng)需求。但消費(fèi)規(guī)模增長亦帶來原奶供不應(yīng)求，疊加飼料等上游成本上漲，成本壓力逐漸傳導(dǎo)至下游乳企。

數(shù)據(jù)顯示，受原材料成本上升影響，去年光明乳制品制造業(yè)毛利率19.63%，同比減少3.7個(gè)百分點(diǎn)；其中液態(tài)奶毛利率27.15%，同比減少3.57個(gè)百分點(diǎn)；其他乳制品毛利率4.47%，同比減少5.32個(gè)百分點(diǎn)。飼料成本的上升，也導(dǎo)致去年光明牧業(yè)業(yè)務(wù)毛利率減少3.77個(gè)百分點(diǎn)至2.92%。

根據(jù)燕塘的年報(bào)，去年公司食品制造業(yè)毛利率27.73%，同比減少0.59%；其中液體乳類產(chǎn)品毛利率同比減少2.39%，乳酸菌乳飲料類產(chǎn)品毛利率減少0.18%。燕塘指出，主要原輔材料如原料奶、奶粉、白糖等受市場(chǎng)供求、養(yǎng)殖成本、自然因素、國際貿(mào)易等因素影響，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)并影響乳制品企業(yè)盈利空間。

宋亮舉例，近兩年糖的價(jià)格大概上漲了20%，而包材價(jià)格則上漲了超過30%，此外進(jìn)口大包粉（全脂粉）的價(jià)格也出現(xiàn)了明顯上漲。宋亮進(jìn)一步指出，原輔料價(jià)格上漲對(duì)于花式奶、酸奶、含乳飲料和冰淇淋業(yè)務(wù)影響較大，而生乳價(jià)格上漲則更多影響基礎(chǔ)奶的價(jià)格。

強(qiáng)化奶源布局

相比起伊利、蒙牛等規(guī)模較大的全國性乳企，區(qū)域乳企對(duì)于生乳價(jià)格的話語權(quán)和控制力要相對(duì)弱一些。因?yàn)榇笮腿槠笤谀翀?chǎng)規(guī)模以及原料的囤集上較大，受原料的影響相對(duì)滯后，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定、議價(jià)能力較高。以伊利為例，在去年奶價(jià)最貴的時(shí)候，平均每公斤生乳要到4.5元，而伊利在個(gè)別地區(qū)的供應(yīng)奶價(jià)還有3.8元的。

因此，“得奶源者得天下”已成為乳企共識(shí)。新乳業(yè)在年報(bào)中表示，為進(jìn)一步鞏固在區(qū)域低溫乳制品市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，公司始終堅(jiān)持自有及可控奶源的經(jīng)營戰(zhàn)略。為此，2020年新乳業(yè)以17.11億元收購在寧夏有自建牧場(chǎng)的寰業(yè)（夏進(jìn)品牌），去年是夏進(jìn)進(jìn)入新乳業(yè)體系的第一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。數(shù)據(jù)顯示，2021年夏進(jìn)收入同比增長18%，凈利潤同比增長超過20%。此外，繼投資現(xiàn)代牧業(yè)后，去年底新乳業(yè)完成了收購“澳亞投資”項(xiàng)目5%的股權(quán)交割，以此鎖定長期奶源供應(yīng)。

新乳業(yè)表示，與大型奶源基地的戰(zhàn)略合作，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，為獲得穩(wěn)定、可靠、優(yōu)質(zhì)的奶源供應(yīng)提供保證。數(shù)據(jù)顯示，目前新乳業(yè)通過控股、參股的牧場(chǎng)所提供的穩(wěn)定奶源達(dá)到總需求量的50%左右。此外，該公司也持續(xù)加強(qiáng)自有牧場(chǎng)的建設(shè)，目前新乳業(yè)在全國范圍內(nèi)總共擁有13個(gè)規(guī)?；瘶?biāo)準(zhǔn)化牧場(chǎng)，奶?？偞鏅跀?shù)超過4.3萬頭。

去年光明乳業(yè)也加速推進(jìn)奶源基地建設(shè)，在安徽、寧夏、黑龍江三省開工建設(shè)規(guī)模牧場(chǎng)。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，上述牧場(chǎng)建成后，光明乳業(yè)的牛只存欄數(shù)將增加約3.1萬頭。而燕塘乳業(yè)目前已建立陽江牧場(chǎng)、澳新牧場(chǎng)和新澳牧場(chǎng)，同時(shí)該公司與十多個(gè)大中型牧場(chǎng)建立起戰(zhàn)略合作關(guān)系。燕塘乳業(yè)認(rèn)為，“加快自有牧場(chǎng)的擴(kuò)建，提升現(xiàn)有牧場(chǎng)的技術(shù)與管理水平，加強(qiáng)對(duì)合作牧場(chǎng)的管控，能夠有效提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

去年10月，三元股份以11.29億元收購上游奶牛養(yǎng)殖企業(yè)首農(nóng)畜牧46.37%股權(quán)，于今年1月完成股權(quán)交割，收購?fù)瓿珊笕钟惺邹r(nóng)畜牧51%股權(quán)。三元在年報(bào)中表示，未來公司將加大戰(zhàn)略協(xié)同型并購，通過國際國內(nèi)橫向并購及合作，實(shí)現(xiàn)快速的產(chǎn)品、品牌、渠道突破，通過縱向并購對(duì)產(chǎn)業(yè)的上下游延伸，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展布局。

業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，伴隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)速度的加快，行業(yè)內(nèi)資源整合案例頻現(xiàn)，乳業(yè)集中度不斷提升，全產(chǎn)業(yè)鏈工牧一體化的發(fā)展趨勢(shì)和跨區(qū)域兼并

組、合作趨勢(shì)繼續(xù)深化。

降低區(qū)域依賴

事實(shí)上，并購整合不僅為區(qū)域乳企帶來穩(wěn)定可控的奶源，其全國版圖和業(yè)務(wù)格局也得以進(jìn)一步提升。新乳業(yè)方面曾公開表示，并購整合發(fā)展不僅打破低溫鮮奶的區(qū)域?qū)傩?，更以可?fù)制性延伸成每個(gè)地方乳企的變革實(shí)力。

以新乳業(yè)為例，作為一家立足于西南地區(qū)的乳企，隨著近年跨區(qū)域布局的拓展，華東和華北地區(qū)已成為其重要收入來源。據(jù)最新年報(bào)披露，去年新乳業(yè)在西南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收36.13億元，同比增長17.25%；華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收21.91億元，同比增長29.87%；華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收8.65億元，同比增長21.44%。值得一提的是，去年該公司在西北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收14.31億元，同比增長105.45%；其他區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營收8.67億元，同比增長51.74%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這與寰業(yè)的并表相關(guān)。

目前，新乳業(yè)的銷售模式分為直銷和經(jīng)銷兩種。數(shù)據(jù)顯示，該公司去年直銷模式實(shí)現(xiàn)營收42.31億元，同比增長27.38%；經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)營收41.43億元，同比增長37.15%。

根據(jù)年報(bào)，新乳業(yè)的經(jīng)銷商主要集中在西南地區(qū)和華東地區(qū)，但報(bào)告期末兩個(gè)區(qū)域的經(jīng)銷商均有不同程度的減少。具體來看，報(bào)告期末新乳業(yè)西南地區(qū)經(jīng)銷商1363家，相比期初減少17家，同比下降1.23%；華東地區(qū)經(jīng)銷商1164家，相比期初減少42家，同比下降3.48%。然而，去年新乳業(yè)在華中地區(qū)的經(jīng)銷商有大幅增加，由314家增加到411家，同比增長30.89%。

借力并購進(jìn)入新市場(chǎng)，進(jìn)而向全國化布局，是區(qū)域乳企的夢(mèng)想，但并不是每一個(gè)企業(yè)的全國化都那么順利。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，去年三元在北京地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收43.94億元，同比增長15.33%；北京以外地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收32.39億元，同比減少6.88%。

而一直想走出廣東的燕塘乳業(yè)仍然“舉步維艱”。數(shù)據(jù)顯示，去年該公司在珠三角地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收14.72億元，同比增長21.89%；在珠三角以外地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收4.74億元，同比增長18.97%；在廣東省外實(shí)現(xiàn)營收0.39億元，同比增長25.08%，省外收入僅占總營收的1.94%。燕塘表示，未來公司將立足粵港澳大灣區(qū)深耕本土市場(chǎng)，同時(shí)布局省外市場(chǎng)，以外延擴(kuò)張減緩對(duì)于銷售區(qū)域市場(chǎng)的依賴度。

去年，光明乳業(yè)以6.12億元收購小西牛公司60%股權(quán)，以完善在西部的奶源、產(chǎn)能和市場(chǎng)布局。數(shù)據(jù)顯示，去年光明在上海實(shí)現(xiàn)營收79.65億元，同比增長16.81%；在上海之外地區(qū)收入142.34億元，同比增長19.54%；境外收入66.01億元，同比增長4.89%。

盡管境外收入錄得微漲，但仍然充滿挑戰(zhàn)。光明在年報(bào)中指出，去年新西蘭新萊特再次面臨暫時(shí)性的外部挑戰(zhàn)，包括新西蘭原奶價(jià)格的大幅上漲、新西蘭海運(yùn)運(yùn)力不足造成的出貨量減少，國際海運(yùn)成本大幅上調(diào)、關(guān)鍵客戶跨境銷售渠道受到疫情影響等。數(shù)據(jù)顯示，新西蘭新萊特2021年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.43億元，當(dāng)期虧損0.4億元。

宋亮認(rèn)為，在疫情防控常態(tài)化，偶有區(qū)域集中爆發(fā)的當(dāng)下，區(qū)域乳企面臨著原輔料價(jià)格上漲、消費(fèi)降級(jí)、產(chǎn)品流通不便等等多重挑戰(zhàn)。如何守住“護(hù)城河”，尋找新的增長點(diǎn)，是各大乳企共同面臨的課題。