在港交所上市接近第四年的輝山乳業(yè)（6863.HK），3月24日的股價(jià)突現(xiàn)斷崖式暴跌，盤(pán)中跌幅最高逾90%，從2.81港元跌至最低0.25港元。午盤(pán)收跌85%，市值蒸發(fā)約42億美元，輝山隨后發(fā)布短暫停牌公告。

“究竟發(fā)生了什么？”不但投資者在問(wèn)，連去年12月連續(xù)發(fā)報(bào)告做空輝山的渾水也在問(wèn)，一時(shí)間股價(jià)暴跌原因眾說(shuō)紛紜。受輝山股價(jià)暴跌影響，當(dāng)天港股乳業(yè)股一度全線下跌。

就在剛剛，外界翹首以盼的輝山回應(yīng)終于出爐。輝山乳業(yè)的公告要點(diǎn)如下：

經(jīng)過(guò)公司對(duì)中國(guó)銀行的查詢(xún)，中國(guó)銀行確認(rèn)其并未對(duì)本集團(tuán)進(jìn)行審計(jì)，也未發(fā)現(xiàn)造假單據(jù)及挪用資金情況，媒體報(bào)道中涉及中國(guó)銀行的內(nèi)容與事實(shí)不符。

3月21日楊凱先生收到一封葛坤女士的信件，其中指出其最近的工作壓力對(duì)她的健康造成傷害，她會(huì)休假且希望現(xiàn)階段別聯(lián)系她之日起，董事會(huì)便一直無(wú)法聯(lián)系葛坤女士。

中國(guó)銀行、吉林九臺(tái)山農(nóng)村商業(yè)銀行及浙商銀行于會(huì)上表示其將繼續(xù)對(duì)有超過(guò)60年經(jīng)營(yíng)歷史的集團(tuán)保持信心。但鑒于最近股價(jià)大幅下跌和近期的媒體報(bào)道，不能保證這些銀行的意見(jiàn)將維持不變。盡管如此，集團(tuán)在面臨日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)的情況下，繼續(xù)向其銀行尋求支持。

楊凱正與股票經(jīng)紀(jì)商核實(shí)確認(rèn)冠豐的持股情況，他認(rèn)為（ 有待進(jìn)一步核實(shí) ）平安不似是出售公司股份的源頭。

冠豐在3月16日和17日分別出售本公司37,250,000股及31,000,000股股份。楊先生向公司確認(rèn)，這是為了向首元國(guó)際有限公司（ 冠豐為其股東之一 ）擬收購(gòu)香港人壽保險(xiǎn)有限公司提供資金。

最新的媒體報(bào)道似乎并無(wú)區(qū)分有關(guān)集團(tuán)與楊凱的財(cái)務(wù)問(wèn)題，公司將于適當(dāng)?shù)臅r(shí)候于公告內(nèi)核實(shí)最新的財(cái)務(wù)狀況。

所有董事會(huì)成員（ 除葛坤外 ）于本周末舉行了一個(gè)電話會(huì)議，公司的審計(jì)委員會(huì)已發(fā)起對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)部審查以確定集團(tuán)的流動(dòng)性情況。

直到董事會(huì)能夠確定公司最新的財(cái)務(wù)狀況之前，停牌將持續(xù)。

鏈接：輝山乳業(yè)股價(jià)“跳水”始末

3月24日中午11時(shí)40分左右，輝山乳業(yè)股價(jià)突然跳水90%，成交量瞬時(shí)放大。交易寶券商追蹤席位顯示，滬港通資金通過(guò)中投信息買(mǎi)入5368萬(wàn)港元，買(mǎi)入平均價(jià)為2.20港元，占總成交的11.8%。賣(mài)出最多的為國(guó)元證券，賣(mài)出平均價(jià)為0.39港元。

到中午時(shí)間11時(shí)55分，輝山股價(jià)報(bào)0.28港元，跌90%，成交3.13億股，涉資2.97億港元。

根據(jù)當(dāng)時(shí)新浪港股的報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)多方打聽(tīng)得知，“輝山乳業(yè)大股東挪用30億賬上資金投資房地產(chǎn)，資金無(wú)法回收，去年12月渾水沽空?qǐng)?bào)告之后，各家銀行前去審計(jì)調(diào)查。中國(guó)銀行發(fā)現(xiàn)，輝山乳業(yè)一堆單據(jù)造假。”

網(wǎng)易其后聯(lián)系到了輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱，他直斥挪用資金一說(shuō)不實(shí)，又表示對(duì)于股價(jià)崩盤(pán)一點(diǎn)準(zhǔn)備都沒(méi)有。財(cái)新在當(dāng)天下午的報(bào)道也表示懷疑，并引述接近中行人士指出，如果遼寧省分行發(fā)現(xiàn)這么大的漏洞，應(yīng)該報(bào)總行，不可能現(xiàn)在總行還沒(méi)有任何文件。

交易員說(shuō)

3月24日午間，Barron's （《巴倫周刊》）的官網(wǎng)發(fā)表了名為《輝山乳業(yè)股價(jià)大跌90%：到底發(fā)生了什么》的分析師署名文章。

該分析師還以博主身份在上述文章中提供了一些信息的更新：“一個(gè)在香港的交易員表示，（輝山）一個(gè)大股東已經(jīng)收到保證金（追繳的）通知，另外一個(gè)交易員說(shuō)，一些主要股東在出售股票，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為渾水說(shuō)的也不是沒(méi)有道理。

“我打電話給楊凱手機(jī)，并問(wèn)發(fā)生什么事。他堅(jiān)決地說(shuō)這是賣(mài)空的攻擊，新浪財(cái)經(jīng)的指控都是假的。 他表示，由于香港聯(lián)交所的規(guī)則，輝山不得不停牌。”該分析師在上文稱(chēng)。

“徹夜不眠”

就輝山乳業(yè)被“洗倉(cāng)”后不久，渾水研究（Muddy Waters）創(chuàng)辦人布洛克(Carson Block)毫不掩飾他的雀躍之情。在輝山股價(jià)暴跌時(shí)，大家最先想到的就是去年底這家做空公司發(fā)布的報(bào)告，渾水也在其推特上舊事重提。

當(dāng)天下午，彭博社采訪了布洛克，他稱(chēng)：“我可能一晚都不會(huì)去睡覺(jué)了，因?yàn)榭纯吹降装l(fā)生什么是件有趣的事情。”他表示，此次輝山股價(jià)突然暴跌在意料之外，但對(duì)股價(jià)暴跌“感到高興”。

他說(shuō)，被渾水發(fā)報(bào)告后的幾個(gè)月內(nèi)股價(jià)還能保持穩(wěn)定，然后毫無(wú)跡象地股價(jià)就崩盤(pán)的情況，他還是頭一次碰到。

此外布洛克（下圖）還猜測(cè)，輝山股價(jià)下跌的背后可能是大股東出售了股票，又強(qiáng)調(diào)幕后“可能有很多大家從不知道的事情”。

他指出，渾水在之前的報(bào)告中認(rèn)為，輝山乳業(yè)的股票價(jià)值接近零，現(xiàn)在股價(jià)正在逼近零，“相信還有下跌的空間”。

債券會(huì)議

在輝山乳業(yè)暴跌后不久，財(cái)經(jīng)作家向小田在新浪微博發(fā)布消息稱(chēng)，“渾水的報(bào)告已經(jīng)發(fā)了有半年了。為什么正好選在今天暴跌呢？昨天下午開(kāi)的會(huì)說(shuō)明了一切”。
他在微博上還曬出了一張圖片，圖片上是一份名為“遼寧省人民政府金融工作辦公室會(huì)議通知”的文件。根據(jù)圖片上的文件內(nèi)容顯示，參加會(huì)議的包括有遼寧省金融辦、沈陽(yáng)市政府、遼寧銀監(jiān)局、遼寧銀行業(yè)協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，和中信銀行沈陽(yáng)分行、華夏銀行沈陽(yáng)分行、廣發(fā)銀行沈陽(yáng)分行、平安銀行沈陽(yáng)分行、浦發(fā)銀行沈陽(yáng)分行、民生銀行沈陽(yáng)分行、浙商銀行沈陽(yáng)分行、招商銀行大連分行、渤海銀行大連分行等“23家債權(quán)銀行分管行長(zhǎng)及其他債券機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人”，以及輝山乳業(yè)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人。

當(dāng)天傍晚，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的一篇報(bào)道佐證了上述圖片的內(nèi)容。報(bào)道指記者獲悉，遼寧省政府金融辦3月23日組織召開(kāi)的關(guān)于輝山乳業(yè)的會(huì)議，會(huì)議主題是維穩(wěn)。

據(jù)悉， 此次會(huì)議中，輝山乳業(yè)是東北最大的民營(yíng)企業(yè)之一，涉及80多家公司，4萬(wàn)多員工，省金融辦吸取東北特鋼的教訓(xùn)，為了社會(huì)穩(wěn)定，要求銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不要抽貸，對(duì)輝山乳業(yè)要有信心，希望能給輝山乳業(yè)四周的時(shí)間來(lái)解決拖欠部分利息的問(wèn)題。中國(guó)銀行、九臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行和浙商銀行在發(fā)言中紛紛表示愿意相信有六十多年歷史的東三省最大的乳業(yè)輝山乳業(yè)，相信輝山乳業(yè)四周內(nèi)能支付全部拖欠的利息。此外，遼寧省金融辦的講話，主要提及以下幾個(gè)措施：

（一）要求輝山乳業(yè)讓出部分股權(quán)以獲得足夠資金，爭(zhēng)取兩周以后恢復(fù)付息能力，四周以后解決資金流動(dòng)性問(wèn)題。

（二）政府通過(guò)花9000多萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)輝山的一塊土地來(lái)為輝山乳業(yè)注入資金，幫助輝山乳業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

（三）要求各金融機(jī)構(gòu)對(duì)輝山乳業(yè)這次欠息作為特例，不上征信不保全不訴訟。

（四）成立債權(quán)委員會(huì)，并由最大債權(quán)人中國(guó)銀行擔(dān)任主席，第二大債權(quán)人九臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行擔(dān)任副主席，目的是維穩(wěn)。

（五）省金融辦派出國(guó)有銀行處、商業(yè)銀行處、租賃處和普惠處四個(gè)處協(xié)助債權(quán)委員會(huì)與各類(lèi)型資金方溝通與管理。其中，普惠處對(duì)接小貸公司。

直到3月25日上午，更多關(guān)于本次會(huì)議的細(xì)節(jié)流出。《財(cái)新》官網(wǎng)發(fā)布獨(dú)家報(bào)道，稱(chēng)楊凱在會(huì)議上承認(rèn)，公司資金鏈斷裂。但他宣稱(chēng)，公司將出讓部分股權(quán)引入戰(zhàn)略投資者，通過(guò)重組在一個(gè)月之內(nèi)籌資150億元，解決資金問(wèn)題。

平安銀行

3月24日下午，媒體還曝出輝山乳業(yè)股價(jià)崩盤(pán)的一個(gè)導(dǎo)火索是平安銀行強(qiáng)制平倉(cāng)。

去年12月，輝山發(fā)布曾公告稱(chēng)楊凱通知公司，由他控制并作為控股股東的Champ HarvestLimited(冠豐)與Ping An Bank Company Limited(平安)簽署了一份補(bǔ)充協(xié)議，將2015年6月5日簽署的總額達(dá)24億港元的2年期銀行貸款中約21.41億港元貸款余額的到期日延長(zhǎng)1年，截至3月24日，其在平安銀行的貸款余額為21.42億港幣，質(zhì)押的股份總數(shù)為34.34億股。

3月25日，平安銀行回應(yīng)稱(chēng)，34.34億股股份都在質(zhì)押中，平安銀行強(qiáng)制平倉(cāng)的消息不屬實(shí)。“目前，輝山乳業(yè)已停牌，具體情況尚待輝山乳業(yè)公告澄清，平安銀行正進(jìn)一步了解相關(guān)情況，將采取各項(xiàng)措施保障信貸資金安全。”

某副總下落

3月24日的另一個(gè)傳言稱(chēng)，輝山乳業(yè)某負(fù)責(zé)銀行貸款副總已因此事“跑路”。當(dāng)天傍晚，小食代撥打該副總手機(jī)，提示音顯示電話被轉(zhuǎn)自語(yǔ)音信箱。

《財(cái)新》官網(wǎng)3月25日上午的報(bào)道則稱(chēng)，在3月20日左右，輝山乳業(yè)突然通知各銀行，稱(chēng)因公司上述副總裁突發(fā)疾病，資金無(wú)法及時(shí)調(diào)度，不能按時(shí)償還部分銀行利息，引發(fā)部分銀行試圖抽貸。這部分欠息大約為3億元。

放款方

《財(cái)新》官網(wǎng)的報(bào)道還說(shuō)，輝山乳業(yè)從十幾家融資租賃公司貸款，除了公告披露的江蘇省徐州恒鑫金融租賃有限公司、中建投租賃（天津）責(zé)任有限公司、廣東省盈華融資租賃，還包括神州數(shù)碼、海通恒信、中航租賃、遠(yuǎn)東租賃等。

3月24日，恒鑫金融租賃發(fā)布聲明稱(chēng)，“在與輝山乳業(yè)及其子公司合作中，我司未投放任何融資租賃款，故未產(chǎn)生任何金融資產(chǎn)損失”。

3月27日，遠(yuǎn)東租賃所屬的遠(yuǎn)東宏信發(fā)出公告稱(chēng)，該集團(tuán)與輝山乳業(yè)集團(tuán)并無(wú)存在融資租賃應(yīng)收賬款，也無(wú)與輝山乳業(yè)集團(tuán)建立任何其他業(yè)務(wù)關(guān)系。

P2P平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投表示，紅嶺董事長(zhǎng)周世平對(duì)輝山原授信額度1億元，后來(lái)因?yàn)榉趴顥l件不具備，改為5000萬(wàn)元。

上交所、深交所

3月24日，在新聞發(fā)布會(huì)上上交所回應(yīng)今日輝山乳業(yè)股價(jià)大幅波動(dòng)一事表示，非常關(guān)注，稱(chēng)已提示投資者風(fēng)險(xiǎn)，并注重加強(qiáng)適當(dāng)性管理。

此外，港股通股票輝山乳業(yè)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，深交所對(duì)此密切關(guān)注，并啟動(dòng)深港通應(yīng)急聯(lián)絡(luò)機(jī)制，提請(qǐng)港交所督促相關(guān)上市公司及時(shí)準(zhǔn)確完整地向投資者進(jìn)行信息披露。