已停牌一月有余的輝山乳業(yè)5月8日再遭打擊，公司于8日早間公告稱，香港聯(lián)交所應(yīng)香港證監(jiān)會的指令，停止了該集團的股份交易。同日，恒生指數(shù)有限公司公告稱，輝山乳業(yè)將于5月15日收市后從恒生指數(shù)系列中剔除。

港證監(jiān)認定輝山發(fā)布虛假或不完整資料

輝山乳業(yè)昨日的公告中，并未透露其為何被監(jiān)管部門勒令停止股份買賣，但公告顯示，香港證監(jiān)部門是依據(jù)證券及期貨規(guī)則之條例第8(1)條做出的決定。該規(guī)定顯示，當香港證監(jiān)會認定股票發(fā)行人發(fā)布了虛假、不完整或帶有誤導性的資料時，可以暫停其股票交易。

條例中香港證監(jiān)會解釋，勒令公司暫停交易，是為了維護投資大眾的利益。昨日，新京報記者就停牌具體原因等問題聯(lián)系香港證監(jiān)會，截至發(fā)稿，未獲回復。

2017年3月24日，東北區(qū)域乳企輝山乳業(yè)在港上市的股票突遭暴跌。當日輝山乳業(yè)的股價瞬間從2.81港元暴跌至0.42港元，跌幅達到85%，300多億港元的市值半小時內(nèi)蒸發(fā)。

在輝山乳業(yè)股價暴跌前，其曾遭遇做空。美國做空機構(gòu)渾水在2016年12月兩次發(fā)文，直呼輝山乳業(yè)為“騙子”，稱輝山乳業(yè)估值為零。

在渾水的調(diào)查報告中，渾水質(zhì)疑輝山乳業(yè)存在財務(wù)欺詐，利潤造假行為。不過，輝山乳業(yè)也分別于2016年12月16日、19日當晚發(fā)布澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控。

股價暴跌牽出了輝山乳業(yè)面臨的巨額債務(wù)危機。在3月28日發(fā)布的公告中，輝山乳業(yè)承認存在多家銀行還款延遲、執(zhí)行董事葛坤失聯(lián)等情況。公司同時表示，公司審計委員會已發(fā)起對集團財務(wù)狀況的內(nèi)部審查，以確定集團的流動性情況。

而據(jù)媒體報道，在股價暴跌前一天，遼寧省有關(guān)部門就組織召開會議，要求銀行和其他金融機構(gòu)不要抽貸。財新則報道，輝山乳業(yè)債權(quán)人有70多家，包括23家銀行，金融債權(quán)預計至少在120億元-130億元。

輝山危機后多位管理層人士已離職

截至目前，關(guān)于債務(wù)危機進展情況，輝山乳業(yè)并未對外發(fā)布公告。5月8日，新京報記者聯(lián)系輝山乳業(yè)公關(guān)總監(jiān)，詢問債務(wù)危機處理進展及此次被勒令股份停止交易事宜，其表示一切以公告為準。

港股分析師黃立沖認為，一般被香港證監(jiān)會叫停交易的股票主要是違反了上市規(guī)則和其他證券有關(guān)條例。他預計，與此前漢能的情形一樣，后續(xù)證監(jiān)部門會對輝山啟動調(diào)查。

債務(wù)危機處理進展不得而知，而輝山乳業(yè)的管理層在股價暴跌后出現(xiàn)大量離職。輝山乳業(yè)4月26日公告稱，公司秘書周曉思辭職。在此之前，輝山乳業(yè)已經(jīng)公告，執(zhí)行董事蘇永海、郭學研，獨立董事宋昆岡、顧瑞霞、徐奇鵬、簡裕良等董事會成員均辭任。目前輝山乳業(yè)董事會僅剩楊凱與葛坤，而葛坤處于“失聯(lián)”狀態(tài)。

■ 影響

恐影響輝山引入戰(zhàn)投進程

因為暴跌而緊急停牌的輝山乳業(yè)，又遭遇監(jiān)管的重創(chuàng)，被停止交易，剔除出恒生指數(shù)后，有專家分析認為，輝山乳業(yè)引進戰(zhàn)略投資者的努力或許會失敗。

今年3月，輝山乳業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機之后，媒體曾報道，輝山乳業(yè)計劃引入戰(zhàn)略投資者進行股權(quán)重組。如今，該舉措或許會被這個香港證監(jiān)會的勒令停牌打亂。

中銀律師事務(wù)所高級合伙人孫健對新京報記者表示，如果是主動停牌，是可以引入投資者，簽訂合同后復牌，但是監(jiān)管部門禁止買賣后，股東就不能進行股票轉(zhuǎn)讓，就算大股東私下簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，也無法完成過戶。而且，被監(jiān)管部門勒令停牌后，是否會再同意復牌還很難說。

孫健表示，另一方面，如果調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，輝山乳業(yè)隱瞞財務(wù)數(shù)據(jù)，被長期停牌甚至摘牌的可能性很大。輝山乳業(yè)股東的股權(quán)質(zhì)押也會受到影響。孫健稱，雖然說只要有機構(gòu)同意，輝山乳業(yè)股東手中的股票依舊可以質(zhì)押，“但對機構(gòu)而言，股權(quán)如果不流通，就形同廢紙一張。”股票被禁止買賣，機構(gòu)手中持有的股份也會承壓。

目前，輝山乳業(yè)有34.34億股股份質(zhì)押在平安銀行。

對于輝山乳業(yè)本身的運營，孫健認為影響不大。

自3月24日停牌以來，輝山乳業(yè)李家祥、宋昆岡等三位獨立非執(zhí)行董事，以及執(zhí)行董事徐廣義、郭學研、蘇永海等紛紛辭職。截至5月8日，輝山乳業(yè)董事會成員僅剩下兩位控股股東楊凱和葛坤，后者目前仍舊處于失聯(lián)狀態(tài)。

輝山乳業(yè)表示，由于董事人數(shù)已減少至公司章程規(guī)定的最少三名的要求，因此，除了委任額外董事加入公司和召開股東大會外，董事會不再能代表公司行事。

■ 背景

漢能被“強停”后曾遭巨虧

2015年5月20日，漢能薄膜發(fā)電因暴跌遭到港證監(jiān)部門的臨時停牌，至今未能實現(xiàn)復牌。

停牌前，漢能薄膜發(fā)電股價在20分鐘內(nèi)暴跌了47%。2015年7月15日，漢能薄膜發(fā)電被香港證監(jiān)會勒令停止交易。

2017年1月23日，漢能薄膜發(fā)電公告，香港證監(jiān)會對其復牌提出兩個條件，一是，包括李河君在內(nèi)的5名現(xiàn)任獨立董事，同意證監(jiān)會就證券及期貨條例第214條的民事程序中的呈請要求不抗辯，并同意證監(jiān)會請求的相關(guān)法院命令。此外，漢能須刊登一份披露文件，當提供有關(guān)該公司活動、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債、財務(wù)表現(xiàn)及前景的詳細資料，以澄清導致香港證監(jiān)會暫停漢能股票買賣的疑慮。

漢能薄膜發(fā)電引用2015年年報中內(nèi)容稱，持續(xù)停牌對公司聲譽帶來負面影響，若干現(xiàn)有及潛在客戶，業(yè)務(wù)伙伴和供應(yīng)商等，表示欲減少、暫停或延遲與本集團合作。2015年，漢能薄膜發(fā)電全年凈虧損122.34億港元，是公司自2011年借殼上市以來的首次年度虧損。

那些被臨停的港股

輝山乳業(yè)并不是首家被香港監(jiān)管部門勒令停止交易的股票，此前多只被港交所要求停止交易的股票，多家至今都沒有復牌。

此前的2010年，上市僅3個月的洪良國際，被香港證監(jiān)會指控招股書資料虛假具誤導性、嚴重夸大財務(wù)狀況而被勒令停牌。2013年9月，洪良國際正式退市。2012年因為被香港證監(jiān)會調(diào)查而勒令停牌的中國高精密，截至5月8日，公司依舊處于停牌之中。

2016年3月，港交所曾表示，將對涉及長期停牌公司的規(guī)定進行全面評估。外媒去年4月曾援引知情人士稱，港交所已開始考慮修改相關(guān)規(guī)定，以加快某些公司的退市程序。

新京報記者注意到，凡是被香港證監(jiān)會勒令停止股份買賣的公司，多數(shù)公司在停牌幾年后，其管理層或者前管理層被香港證監(jiān)會起訴至法院，予以處罰。

洪良國際因上市造假在被勒令停牌3年半之后，被取消上市資格，并被判決向投資者歸還所有上市集資所得。匯多利國際在停牌7年之后，一名前管理層和投資者今年5月被起訴涉嫌內(nèi)幕交易，目前尚未有結(jié)論。

輝山乳業(yè)暴跌大事記

2016年12月 美國做空機構(gòu)渾水接連發(fā)布研究報告稱“輝山乳業(yè)價值為零”。

2017年3月23日 遼寧省政府有關(guān)部門組織輝山乳業(yè)相關(guān)債權(quán)人，要求輝山乳業(yè)讓出部分股權(quán)以獲得足夠資金，爭取兩周以后恢復付息能力，四周以后解決資金流動性問題。

3月24日 輝山乳業(yè)股價暴跌超85%，一小時內(nèi)市值蒸發(fā)322億港元。

3月25日 渾水創(chuàng)始人稱“堅信輝山乳業(yè)會暴跌”。

3月27日 輝山乳業(yè)董事會主席楊凱約見8家債權(quán)人進行談話，稱輝山乳業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)量和質(zhì)量正常，正在按計劃進行內(nèi)部重組。

3月28日 輝山乳業(yè)發(fā)布公告，承認一致行動人葛坤失聯(lián)，但否認此前傳言所稱單據(jù)造假和控股股東楊凱挪用集團30億元人民幣，用于投資房地產(chǎn)。

3月28日—5月1日期間 輝山乳業(yè)多名管理層人員辭職，目前公司董事人數(shù)已不足公司章程規(guī)定的最少三名的要求。

5月8日 輝山乳業(yè)發(fā)布公告稱，香港聯(lián)交所應(yīng)證監(jiān)部門的要求，禁止輝山乳業(yè)股票交易。同日恒生指數(shù)有限公司公告稱，輝山乳業(yè)將于5月15日收市后從恒生指數(shù)系列中剔除。