孩子王要再次上市了。

16年，孩子王曾在新三板上市，市值一度超140億。時隔4年，孩子王再次沖擊A股，或?qū)⒃俅渭用?ldquo;母嬰零售第一股”。

352家，82億元

跟四年前相比，孩子王“胖了一圈”。

截止2019年年末，孩子王入駐19個省，120個城市，開設(shè)門店352家。

2017年-2019年度孩子王的營業(yè)收入分別為52.35億元、66.7億元、82.43億元。

82.43億元，除以352家門店，可以得出平均單店年產(chǎn)出2341.7萬。

這個單店產(chǎn)出是很大的，但是單店的面積也是很大的，平均達到2700平米。

也就是說，平均年坪效不到1萬元。

這么大的面積，租金也不是個小數(shù)字。

三個品類占比77%

2019年母嬰商品營收為74億元，其中前三品類分別是：

奶粉40億元，占比54%（占74億的比例，下同）。這個比例跟全國差不多。

紙尿褲10.76億元，占比14.5%。這個比例維持得不錯，因為在電商的沖擊下，很多門店已經(jīng)放棄紙尿褲了，占比已經(jīng)跌破10%。

洗護用品為6.45億元，占比8.7%。這比全國平均水平要高，說明孩子王比較早就開始在洗護上發(fā)力了。

剩下的16.79億，包括了零食輔食、營養(yǎng)保健、內(nèi)衣家紡、外服童鞋、玩具、文教智能、車床椅等品類，全部加起來占比22.7%。

相比很多門店光是內(nèi)衣家紡、外服童鞋就要占比20%，這些部類在孩子王還有很大的空間。

大店模式

孩子王一直深耕大店模式，平均單店面積超過2700 平米，最大單店面積超過 7000 平米。

這么大的面積，這么高的租金，要么需要巨大的客流，要么需要極高的客單價。

現(xiàn)在能為母嬰實體店提供這么大客流的，只有這幾個地方：醫(yī)院附近，城市一級商圈的商業(yè)街，購物中心。

這就是為什么孩子王的門店大多設(shè)置在萬達之類的購物中心里，全國的擴張，也是跟著這些大型購物中心走。

因此，購物中心本身經(jīng)營得好壞，引流能力的高下，對孩子王有一定的影響。

受到電商的沖擊，購物中心這個本該在中國火得一塌糊涂的零售業(yè)態(tài)，這些年在不斷地分化，調(diào)整。商品銷售被電商沖擊，提袋率大幅下跌，逼迫購物中心引入大量的餐飲店，四大主力業(yè)態(tài)變成了：大型超市+電影院+餐飲+母嬰。

像北京上海這種購物中心過剩的地方，有的購物中心經(jīng)營慘淡，進去開店就是一個坑。

實體電商

當然，孩子王的客流已經(jīng)不完全依賴門店的客流。孩子王從創(chuàng)業(yè)之初就立志不做傳統(tǒng)的零售業(yè)，提出了線上線下合力擊穿客單經(jīng)濟的思路，因此才會得到高瓴、華平、騰訊等眾多明星公司的投資。

線上的平臺，APP、微信公眾號、小程序、微商城、天貓旗艦店，該有的孩子王都有。

但是，2019年，孩子王線上銷售占比只有5.2%，主要包含自營電商購物網(wǎng)站以及天貓等電商平臺的銷售。

孩子王2017年推出掃碼購業(yè)務(wù)，消費者可在店內(nèi)或者家中掃描商品二維碼進行購買，再到店里自提或者是有商家依托線下門店配送到家，如算上這部分業(yè)務(wù)，公司的線上銷售收入占比為44.21%。

這說明孩子王的路子走對了。

這條路的本質(zhì)是以實體店為依托，利用各種線上平臺和工具，為實體店引流，或是方便消費者全渠道購買。

今年618的真實數(shù)據(jù)已經(jīng)說明，沒有實體門店的電商，目前已經(jīng)到了一個天花板。相反，實體電商正在反攻，線上做得好的實體店，年年都在增長。

這是對實體母嬰店的一個巨大鼓勵。

客大店也大

前面統(tǒng)計過，前二的品類占比達到68.5%，而奶粉和紙尿褲這兩個品類，品牌化程度是比較高的，都存在全國知名的四大品牌。

孩子王跟著購物中心走，面對的客群更偏好于購買知名的嬰幼兒產(chǎn)品，因此一二線品牌自然是主力。孩子王多年合作的客戶，都是惠氏、健合、怡亞通這樣的大品牌。

而孩子王對這些品牌來說，也是不能得罪的大客戶，必然給與足夠的后臺支持，這才有了孩子王4.7%的凈利潤。

對于實體零售業(yè)而言，這個凈利潤率不能算低。這還要考慮孩子王去年加速凈增的94家店，有的還在養(yǎng)店期，自然會拉低利潤。

還差75家店

孩子王預(yù)計本次上市募集資金25億元，用于零售終端建設(shè)、數(shù)字化建設(shè)、物流中心建設(shè)和補充流動資金。

這意味著孩子王上市之后還要加速開店。

中國已經(jīng)出現(xiàn)年收入百億級的母嬰品牌（飛鶴），什么時候會出現(xiàn)年收入百億級的母嬰連鎖？

現(xiàn)在離年收入100億，孩子王還差17.57億元。按照平均單店年產(chǎn)出2341.7萬，還要再開75家平均面積2700平米的店。

75家很難嗎？

2019年，孩子王全年門店凈增94家，超過前兩年之和。

一年就干完了。

孩子王破50億的時候，已經(jīng)刺激了國內(nèi)的母嬰連鎖。各地的區(qū)域龍頭，明的暗的，都在收購合并對手，做大銷售額，然后接觸資本，謀求上市。

孩子王的再次上市，將加快他們的進度。