3月25日訊(記者 陳瓊)自2019年6月首次遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請材料后，陜西紅星美羚股份有限公司(以下簡稱“紅星美羚”)的上市之路充滿了波折。招股書顯示，紅星美羚早在2015年7月就已掛牌新三板，2018年4月終止掛牌后，謀求以“羊乳第一股”的身份A股上市。在2019年6月首次披露招股書、2020年預(yù)披露更新后，都沒能獲得上會的機會;創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后，公司成為最早遞交申請的企業(yè)之一，但此后歷經(jīng)3輪問詢、3次更新招股書，一度中止IPO。深交所網(wǎng)站信息顯示，2021年12月29日，因紅星美羚已完成財務(wù)資料更新，恢復(fù)其發(fā)行上市審核。

中國網(wǎng)財經(jīng)記查閱深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，2022年3月18日，紅星美羚更新了《關(guān)于陜西紅星美羚乳業(yè)股份有限公司申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實函的回復(fù)》，就深交所的一系列問詢進行了回復(fù)。

公司實控人王寶印曾居間借款給經(jīng)銷商引發(fā)問詢

深交所問詢函指出，現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，2018 年 12 月末，紅星美羚實際控制人王寶印以個人名義向公司鮮奶供應(yīng)商黃忠元等七人借款 1400 萬后，轉(zhuǎn)借給公司經(jīng)銷商殷書義等八人，經(jīng)銷商借入這筆資金后，用于向紅星美羚進貨。

深交所問詢要求公司結(jié)合該居間協(xié)調(diào)借款事項發(fā)生在2018年底以及通過出納賬戶進行，進一步說明公司是否主導(dǎo)促成該借款事宜，實際控制人居間協(xié)調(diào)殷書義等八名經(jīng)銷商向黃忠元等七位供應(yīng)商通過公司相關(guān)人員賬戶借款的原因及商業(yè)合理性以及相關(guān)居間借款對公司經(jīng)營業(yè)績、稅收處理的影響程度，是否存在提前確認收入的情形?公司相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全并有效執(zhí)行?公司針對該事項的后續(xù)規(guī)范措施，報告期內(nèi)是否還存在類似事項?

紅星美羚回復(fù)稱，由于2018年四季度，公司初始未予同意經(jīng)銷商殷書義等八人籌劃通過賒銷的方式滿足其年底規(guī)?；M貨的想法，因此他們另辟途徑，請求公司協(xié)調(diào)上游生鮮羊乳經(jīng)營大戶給其短期借款進貨，以羊乳粉銷售后的回款償還。公司管理層同意后按其所需進貨合計總金額向上游羊乳供應(yīng)商協(xié)調(diào)借款，總金額1400萬。但由于人員、金額不是一一對應(yīng)，且需要潛在擔(dān)保，所以就使用了公司財務(wù)人員喻婷的個人賬戶(以下簡稱“居間賬戶”)作為中轉(zhuǎn)，統(tǒng)借統(tǒng)還。

報告期內(nèi)紅星美羚主要經(jīng)銷商發(fā)生重大變化也是深交所問詢重點，其中 2017-2018年第一大客戶舍得生物于2020年注銷;2019年第一大客戶南寧澳麗源和第二大客戶萌寶嬰童報告期內(nèi)銷售金額波動幅度較大。對此，深交所問詢函要求紅星美羚說明報告期內(nèi)對南寧澳麗源銷售收入大幅度增長的原因及合理性。

這一系列問詢暴露出紅星美羚經(jīng)銷商管理混亂及相關(guān)制度的缺陷。

渠道管理不善導(dǎo)致第一大經(jīng)銷商流失、低價甩貨

根據(jù)招股說明書顯示，紅星美羚1998年創(chuàng)立，2015年于新三板掛牌，并于2018年4月終止新三板掛牌，2019年6月于證監(jiān)會上報上市申請材料，開啟曲折上市之路，僅在一輪問詢后，就中止上市審核。2021年，紅星美羚重啟IPO。

從招股書披露的信息來看，紅星美羚是一家典型的家族企業(yè)，實際控制人王寶印及家人合計持有公司股份79.8%。

家族企業(yè)的作風(fēng)致使紅星美羚在公司治理存在諸多亂象，經(jīng)銷商的管理也是重災(zāi)區(qū)。公司因渠道管理的不善導(dǎo)致經(jīng)銷商流失，曾經(jīng)的第一大客戶轉(zhuǎn)而成為公司競爭對手，公司前五大客戶變動巨大等。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解到，近期有經(jīng)銷商表示，由于紅星美羚公司人事出現(xiàn)變動，全國總監(jiān)下放區(qū)域，原華西(粵、閩、桂、海)大區(qū)等高管辭職，導(dǎo)致廠家之前承諾給經(jīng)銷商的費用沒有兌換，人事巨震帶來一系列連鎖反應(yīng)，包括經(jīng)銷商低價甩、渠道信心不足等。

針對人事變動帶來的經(jīng)銷商低價甩貨一事，中國網(wǎng)財經(jīng)記者就相關(guān)問題給紅星美羚發(fā)去采訪函，截至目前尚未收到對方回復(fù)。

事實上，自從紅星美羚啟動上市以來，渠道亂象一直貫穿始終。此前有經(jīng)銷商爆料，紅星美羚2018年大幅提高產(chǎn)品售價，致使其成人粉和嬰配粉市場流失嚴重。此外，紅星美羚承諾給經(jīng)銷商的市場支持也未及時兌現(xiàn)，導(dǎo)致部分經(jīng)銷商利益受損，進而退出造成大批優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商流失。

“重人情味、不重市場規(guī)則，一把好牌被打爛了”，李晨(化名)曾是紅星美羚羊的一名省級經(jīng)銷商，從看好紅星美羚產(chǎn)品發(fā)展前景成為省級代理到退出其經(jīng)銷體系，用了兩年時間。在李晨看來，紅星美羚最大的問題是家族企業(yè)的通病。

“公司對銷量不看重，對人情看重，導(dǎo)致市場管控不嚴”，李晨對曾中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，在代理紅星美羚的期間，自己在市場方投入巨大，卻眼看著公司因為管理一塌糊涂錯過了羊奶粉的爆發(fā)期。“真正用心做市場的經(jīng)銷商都走了，導(dǎo)致經(jīng)銷商不敢去推進、不敢進貨、不敢投入市場”，李晨表示，紅星美羚內(nèi)部權(quán)力斗爭極其激烈，導(dǎo)致無心開拓市場，經(jīng)銷商流失嚴重。

紅星美羚主營業(yè)務(wù)為羊乳粉，產(chǎn)品包括嬰幼兒配方乳粉、兒童及成人乳粉等。公司于2017年12月取得了包括“富羊羊”“德瑞蘭帝”“羚恩貝貝”在內(nèi)的9個嬰幼兒配方羊乳粉配方注冊證書。
2018年-2020年，公司營業(yè)收入分別為3.14億元、3.42億元、3.63億元，歸母凈利潤分別為4140.49萬元、4488.77萬元、5509.15萬元。

自2019年紅星美羚啟動IPO以來，羊奶粉市場也發(fā)生了翻天覆地的變化，一方面，國外品牌和國內(nèi)乳企龍頭紛紛布局羊奶粉市場，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)受到擠壓;另一方面，公司渠道受限，市場認可度不高，價格卻居高不下，這種錯位也讓紅星美羚的前景變得并不樂觀。來源：中國網(wǎng)財經(jīng)