3月20日晚，光明乳業(yè)披露2022年年度報(bào)告，報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入282.15億元，同比下降3.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降39.11%。這是光明2019年以來的最低水平。

在2021年年報(bào)中，光明乳業(yè)曾對2022年做出經(jīng)營計(jì)劃，全年?duì)幦?shí)現(xiàn)營業(yè)總收入317.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.7億元。據(jù)此測算，去年公司營業(yè)收入僅達(dá)成目標(biāo)的88.79%，歸母凈利潤僅達(dá)成目標(biāo)值的53.88%。

光明乳業(yè)解釋稱，本期未完成經(jīng)營計(jì)劃的主要原因是乳制品消費(fèi)增長趨緩，市場競爭加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經(jīng)營效益受到較大挑戰(zhàn)。

分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，液態(tài)奶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入160.91億元，同比減少5.90%，毛利率為26.08%，同比減少1.07%。其他乳制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.00億元，同比減少5.66%，毛利率為9.06%，同比增加 4.59%，主要原因是海外奶粉業(yè)務(wù)毛利率上升。牧業(yè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.41億元，同比增加15.33%。其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.10億元，同比增加19.36%。

分銷售模式來看，報(bào)告期內(nèi)，直營銷售實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.70億元，同比減少4.10%，毛利率33.21%，同比減少6.49%，主要原因是倉儲運(yùn)輸、產(chǎn)品促銷及人工、租金成本增加。經(jīng)銷商銷售實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入205.28億元，同比減少3.03%。其他銷售模式實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.43億元，同比減少6.78%。

事實(shí)上，光明乳業(yè)掉隊(duì)已久。 從營業(yè)收入來看，光明乳業(yè)與蒙牛伊利的差距越來越大，在這兩家乳企狂飆競爭的當(dāng)下，作為20年前的乳業(yè)第一，光明不斷被趕超。

數(shù)據(jù)顯示，光明乳業(yè)近年來毛利率下滑較快，由2016年的38.68%快速降至2022年末的18.65%；而同期的伊利、蒙牛毛利率一直保持在30%以上。凈利率水平更低，截至2022年末，光明的凈利率已下滑至1.39%，10年來最高凈利率也只達(dá)到3.77%，屬于一個(gè)極低的水平。

乳品行業(yè)流行一句話：得奶源者得天下。隨著低溫賽道涌入更多競爭者，為避免與全國化乳企“貼身肉搏”，光明轉(zhuǎn)而集中有限資源進(jìn)一步差異化競爭，為此在世界范圍內(nèi)獲取奶源基地。

2010年11月，光明乳業(yè)以8,200萬新西蘭元收購了新西蘭第三大乳品原料供應(yīng)商新萊特；2019年12月，光明乳業(yè)收購了江蘇輝山的有關(guān)資產(chǎn)；2020年，光明與銀寶集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立合資公司，進(jìn)一步擴(kuò)大在華東、華北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局；2021年年底，光明乳業(yè)斥資6.12億元收購青海小西牛乳業(yè)60%的股權(quán)，以加強(qiáng)在西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局。

光明乳業(yè)公共事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，光明乳業(yè)在國內(nèi)共有規(guī)模牧場25個(gè)，加上境外收購的新萊特，使得公司在國內(nèi)外都擁有優(yōu)質(zhì)奶源。

頻繁的對外擴(kuò)張，并沒有給公司帶來現(xiàn)金流增長，反而是在不斷失血。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)成本從2018年的139.93億元快速上升至2021年的238.46億元。2022年雖略微回落至229.52億元，但整體仍處于高位。

與此同時(shí)，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流銳減，在2021年之前的三年還維持在20億元之上，到2022年末僅6.67億元，同比驟降67.59%。

回顧光明掉隊(duì)的這些年，光明在不斷更換領(lǐng)導(dǎo)者以及變幻的發(fā)展策略之中迷失，它不僅在低溫酸奶領(lǐng)域?yàn)樗俗隽?ldquo;嫁衣”，自己也錯(cuò)過了乳制品行業(yè)諸多的機(jī)會。

2002年，光明乳業(yè)在上交所上市時(shí)，開局大好。當(dāng)時(shí)敲開上交所大門的王佳芬是光明乳業(yè)第一代領(lǐng)軍人物，她所領(lǐng)導(dǎo)的光明乳業(yè)以營收50億元的規(guī)模位居國內(nèi)乳制品行業(yè)第一。

而隨后上任的郭本恒被看作王佳芬之后光明最重要的改革者，他借助莫斯利安這樣的大單品讓光明激進(jìn)地從華東快步走向全國。
按照郭本恒為光明設(shè)計(jì)的擴(kuò)張路線，這家公司要先扎根上海，再取華東，繼而全國“一片光明”——這其中最重要的單品就是以暢優(yōu)酸奶、莫斯利安為代表的一系列創(chuàng)新單品。而莫斯利安就像一款橫空出世的產(chǎn)品，直接撕開光明長久以來面臨的常溫困局。

但是，這款在2014年銷售額突破60億的超級大單品，眼下在熱鬧的乳制品貨架上難尋蹤跡，就連在電視上那些曾經(jīng)被莫斯利安冠名的綜藝節(jié)目，也早已更換成了伊利的安慕希和蒙牛的純甄酸奶——這兩款產(chǎn)品是它們效仿莫斯利安推出的。

事實(shí)上，莫斯利安酸奶是光明歷史上唯一銷售額突破60億元的大單品，從2009年推出時(shí)1億的銷售額到2014年的突破60億規(guī)模，它只花了5年的時(shí)間。2014年，莫斯利安單品銷售收入就占當(dāng)年光明乳業(yè)年度總營收近30%。

根據(jù)光大證券2013年的一份研報(bào)顯示，莫斯利安各地?cái)嘭泧?yán)重。尤其是安徽和湖北的省會、縣城和多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場終端以及經(jīng)銷商，莫斯利安已經(jīng)間斷性斷貨3個(gè)月以上，它新增的生產(chǎn)線也已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

在整個(gè)產(chǎn)品被引爆后，莫斯利安采用的是“低費(fèi)用擴(kuò)張”模式占領(lǐng)全國市場。它的渠道費(fèi)用除了差價(jià)，其他渠道支持極少。即便如此，莫斯利安在河南、山東等人口大省開拓網(wǎng)點(diǎn)非常迅速。到2014年，莫斯利安終端覆蓋從20萬個(gè)增至70萬個(gè)，完成了銷售網(wǎng)點(diǎn)從原有的以華東區(qū)域?yàn)楹诵南蛉珖鴧^(qū)域的擴(kuò)張和轉(zhuǎn)變。

彼時(shí)光大證券預(yù)測，照此發(fā)展，莫斯利安2015年的銷售收入可以達(dá)到85億元。但郭本恒2015年的的意外落馬讓這一切戛然而止。

2015年，郭本恒因涉嫌受賄罪被立案偵查，2016年因犯受賄罪，被判處有期徒刑六年。此外，光明乳業(yè)副總兼市場總監(jiān)李柯和副總孫克杰，在因“個(gè)人原因”申請辭職之后，于2017年因受賄問題先后被法院判刑；光明乳業(yè)生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)光等多部門負(fù)責(zé)人也被查出受賄罪。

之后，沒有任何乳制品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的朱航明空降光明乳業(yè)，出任總裁一職。在朱航明主政光明乳業(yè)三年，或許是為了穩(wěn)定在高層不斷落馬與變動(dòng)中公司的發(fā)展，他沒有延續(xù)郭本恒持續(xù)擴(kuò)張的思路，“收縮”成為公司發(fā)展的主旋律。

“受限于體制本身，而且郭本恒落馬后的光明乳業(yè)，從上到下都如驚弓之鳥，更多的業(yè)務(wù)主旋律是維持現(xiàn)狀，進(jìn)取心和民營企業(yè)的靈活策略全面收縮。”一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示。

隨后幾年，光明仍然在不斷更換的管理層，也這家公司的發(fā)展策略在不斷變化，在“擴(kuò)張-收縮-擴(kuò)張”策略中來回拉扯產(chǎn)生的內(nèi)部消耗極大，而且每一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者都有自己看好的單品。

2018年8月，朱航明辭職，當(dāng)年光明乳業(yè)營業(yè)額、凈利潤同比下滑。此后的三年，迎來董事長繼任者濮韶華，他同樣不具備乳業(yè)經(jīng)驗(yàn)，來自光明食品集團(tuán)旗下的上海水產(chǎn)集團(tuán)。

濮韶華上任后再次開啟擴(kuò)張戰(zhàn)略，光明乳業(yè)發(fā)布“領(lǐng)鮮”戰(zhàn)略，聚焦低溫奶市場，逐步向華中、華南、華北市場加速滲透。從經(jīng)銷商數(shù)量看，光明乳業(yè)2019年外地經(jīng)銷商數(shù)量3755個(gè)，比上年增加496個(gè)；2020年這一數(shù)字4066個(gè)，比2019年增加311個(gè)。

而后，光明乳業(yè)全國化擴(kuò)張的步伐明顯加速，在資本市場動(dòng)作頻頻。動(dòng)作包括競拍江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧業(yè)相關(guān)資產(chǎn)、與銀寶集團(tuán)聯(lián)手成立江蘇光明銀寶乳業(yè)有限公司和江蘇銀寶光明牧業(yè)有限公司，進(jìn)一步完善華東、華北地區(qū)生產(chǎn)及奶源基地布局。但大舉擴(kuò)張也讓光明的利潤受影響，2020年光明乳業(yè)扣非凈利潤再次腰斬下滑。

2021年10月，濮韶華、總經(jīng)理羅海相續(xù)辭職。而羅海實(shí)際上是自2020年5月才被提拔，他有相當(dāng)豐富的快消品銷售經(jīng)驗(yàn)，但羅海的離職也讓他制定下的“低溫常溫”并重的策略無法貫穿執(zhí)行。

2021年年底光明乳業(yè)進(jìn)入黃黎明時(shí)代。董事長黃黎明是光明乳業(yè)的“老人”，入職光明超過20年，此前曾任光明乳業(yè)副總經(jīng)理、常溫營銷中心總經(jīng)理等。

但此時(shí)的光明在經(jīng)歷3次管理層動(dòng)蕩后，與兩大乳企巨頭的差距已經(jīng)越來越大。2021年，光明乳業(yè)、蒙牛和伊利的營收分別是292億元、881億元、1106億元，這種數(shù)百億元的差距讓企業(yè)在進(jìn)行大單品費(fèi)用預(yù)算時(shí)考量不同，從市場費(fèi)用上看，光明與伊利、蒙牛這兩個(gè)巨頭也相差甚遠(yuǎn)。

“頻繁換帥容易導(dǎo)致戰(zhàn)略方向、經(jīng)營策略搖擺，造成了公司經(jīng)營成本的浪費(fèi)。”業(yè)內(nèi)分析師表示，身處競爭激烈的乳品業(yè)，保持管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)健性對企業(yè)市場洞察、經(jīng)營策略執(zhí)行等都是重中之重。

如今，疫情放開后消費(fèi)場景已經(jīng)逐步恢復(fù)，光明乳業(yè)仍然釋放積極信號，公司經(jīng)營計(jì)劃顯示，2023年將爭取實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入320.5億元，較2022年增長約13.59%；爭取實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.8億元，較2022年增長約88.37%。

乳業(yè)專家宋亮分析稱：“2023年的向好因素是，首先國際通脹有所緩和，無論是養(yǎng)牛還是乳品加工，國內(nèi)的原料價(jià)格成本在逐步回落，企業(yè)凈利潤有向好改善的趨勢；第二隨著人員流動(dòng)的增加，一些渠道的產(chǎn)品動(dòng)銷有所回暖。所以從2023年來看，企業(yè)面臨的壓力有所減輕。”

宋亮也同時(shí)指出，消費(fèi)復(fù)蘇勢頭持續(xù)情況還有待觀察，“所以從乳品企業(yè)經(jīng)營業(yè)績來看的話，今年可能會止跌反彈，有向好的趨勢，但是不會出現(xiàn)大幅增長。”