沃爾瑪將獲得京東新發(fā)行的144,952,250股A類普通股，約為京東發(fā)行總股本數(shù)的5%。

6月20日 晚間消息，京東官方已確認(rèn)獲得沃爾瑪?shù)膽?zhàn)略投資，同時(shí)京東將擁有1號(hào)商城的主要資產(chǎn)，包括 “1號(hào)店” 品牌、網(wǎng)站、APP。作為此次協(xié)議的一部分，沃爾瑪將獲得約為京東發(fā)行總股本數(shù)的 5%。

截止發(fā)稿時(shí)間，京東股價(jià)一度大漲 8.45%，收盤時(shí)回到了 4.6%左右。而此前京東一度經(jīng)歷兩個(gè)月股價(jià)暴跌三分之一，險(xiǎn)些就要跌到發(fā)行價(jià) 19 美元，可謂一掃陰霾。

此次官方公告也將最近兩則傳言 “撥云見日”，一是京東商城沈皓瑜并未離職；二是京東并未斥資 400 億收購 1號(hào)店，實(shí)際價(jià)值要小的多。

根據(jù)官方說明，京東線上用戶以及當(dāng)日達(dá)物流網(wǎng)絡(luò)將為沃爾瑪門店和山姆會(huì)員商店帶來巨大的客流量，將山姆會(huì)員商店的業(yè)務(wù)拓展至全國范圍，并為沃爾瑪和山姆會(huì)員商店的顧客提供更好的物流配送服務(wù)。而京東將獲得 1號(hào)店的品牌、食品雜貨和家居產(chǎn)品領(lǐng)域品類優(yōu)勢(shì)，以及在華東華南等區(qū)域的資源補(bǔ)充。此外，京東的用戶也將享受到來自山姆會(huì)員商店和沃爾瑪更為豐富的精選進(jìn)口商品。

作為此次協(xié)議的一部分，沃爾瑪將獲得京東新發(fā)行的 144,952,250 股 A 類普通股，約為京東發(fā)行總股本數(shù)的 5%。同時(shí)各方將在多個(gè)戰(zhàn)略領(lǐng)域進(jìn)行合作，包括：

京東將擁有 1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括 “1號(hào)店” 的品牌、網(wǎng)站、APP。沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營 1號(hào)店自營業(yè)務(wù)，并入駐 1號(hào)商城。沃爾瑪將借助其全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)向消費(fèi)者提供更加豐富的商品；“1號(hào)店” 將繼續(xù)保持其品牌名稱和市場(chǎng)定位，并且京東和沃爾瑪將攜手支持 “1號(hào)店” 不斷加強(qiáng)其品牌影響力和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

“山姆會(huì)員商店” 在中國市場(chǎng)獲得了巨大的成功，它將在京東平臺(tái)上開設(shè)官方旗艦店；京東物流倉儲(chǔ)體系當(dāng)日達(dá) / 次日達(dá)商品配送服務(wù)已覆蓋全國 6 億用戶，山姆會(huì)員商店將使用京東的倉配一體化物流服務(wù)，從而能夠在中國更大范圍地推廣其高品質(zhì)進(jìn)口商品，并為其顧客提供全中國最高效的商品配送服務(wù)。

京東和沃爾瑪將在供應(yīng)鏈端展開合作，為中國消費(fèi)者提供更豐富的產(chǎn)品選擇，包括擴(kuò)大進(jìn)口產(chǎn)品的豐富度。

沃爾瑪在中國的實(shí)體門店將接入京東集團(tuán)投資的中國最大的眾包物流平臺(tái) “達(dá)達(dá)” 和 O2O 電商平臺(tái) “京東到家”，并成為其重點(diǎn)合作伙伴。通過線上線下融合，包括吸引更多線上客流到沃爾瑪實(shí)體門店，以及為 “京東到家” 的用戶提供沃爾瑪實(shí)體門店極為豐富的生鮮商品選擇，為更廣泛的用戶群體提供 2 小時(shí)超市生鮮配送到家的服務(wù)。

按照理想眼光來看，這是一件三贏的事：京東未出現(xiàn)金（或許涉及少量現(xiàn)金）便囊獲 1號(hào)店資產(chǎn)，且兩者相同的 B2C 模式或許能無縫融合，還刺激了一下不景氣的股價(jià)；1號(hào)店也許本將走向窮途末路，如今得到了靠山依傍；沃爾瑪 “甩” 掉了沒什么實(shí)質(zhì)作用的資產(chǎn)，還能講一講電商、O2O 的故事。

不過事情也許沒那么簡(jiǎn)單，我們可以嘗試探討一下這筆交易背后的促成因素、未來的可能性以及一些疑慮

京東的焦慮

往大了說，在全球化、農(nóng)村電商、京東到家等重點(diǎn)業(yè)務(wù)沒有太可喜的成績(jī)時(shí)，京東缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)來刺激電商業(yè)務(wù)，于是不得不尋找金融、技術(shù)領(lǐng)域的突破。同時(shí)資本市場(chǎng)對(duì)其遲遲不盈利的情況展現(xiàn)出焦慮，致使其不得不尋求新的賺錢方式。

再拿京東與阿里進(jìn)行對(duì)比，過去京東可以堅(jiān)守 “正品”、“物流” 兩個(gè)關(guān)鍵詞來對(duì)予以對(duì)抗，但不難發(fā)現(xiàn)的是京東第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)所占比重不斷上升（不似自營商品質(zhì)量可控），而阿里對(duì)物流的重金建設(shè)使菜鳥網(wǎng)絡(luò)有望在螞蟻金服之后獨(dú)立上市，最新一輪融資百億。

這時(shí)的京東希望靠日百、生鮮品類來彌補(bǔ)其在 3C 品類之外的不足，于是不斷擴(kuò)充渠道、戰(zhàn)略投資（永輝、天天果園）、自建生鮮供應(yīng)鏈。用戶目前在京東超市、生鮮頻道、京東到家等處都能購買到相關(guān)產(chǎn)品。不難發(fā)現(xiàn)京東超市和京東到家渠道上品類重疊很多，屬于針對(duì)不同消費(fèi)場(chǎng)景作為互補(bǔ)，但很難說互相之間沒有業(yè)務(wù)沖突，可以看出其多方向嘗試的急切。

1號(hào)店是個(gè)好資產(chǎn)么

1號(hào)店雖然嘗試過轉(zhuǎn)型為綜合型電商，但至今仍是一家以日百、生鮮品類為主的垂直 B2C 電商，這正式京東想要補(bǔ)充的，況且前者還在上海有些許京東不具備的地域優(yōu)勢(shì)。而從 1號(hào)店的角度來看，在歷經(jīng)了多年動(dòng)蕩（被沃爾瑪控股、戰(zhàn)略出現(xiàn)分歧、中高層相繼離職）后或許已無力再與阿里、京東的 “降維打擊” 纏斗。雙方各取所需，一拍即合。

但促成這筆交易的一個(gè)關(guān)鍵因素或許還是 “便宜”，由于沃爾瑪尚未發(fā)布公告，我們無從得知其投資金額，但從京東目前 287.2 億美元的市值估算，5%股本為 14.36 億美元（約為 94.4 億人民幣），遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳言的 “400 億”。不足百億囊獲一個(gè)年GMV 超過 200 億的 1號(hào)店，或許不貴。

不過京東并未試圖將 1號(hào)店完全融合吸納，而是保持其品牌由沃爾瑪獨(dú)立經(jīng)營，很難說能與京東供應(yīng)鏈體系相協(xié)同。所以 1號(hào)店這筆資產(chǎn)更像是物理疊加，而非化學(xué)反應(yīng)。

甚至可以說，這筆交易的初衷或許就不是 1號(hào)店，它只是沃爾瑪投資京東的一個(gè)籌碼。

新老零售商的握手，能產(chǎn)生什么化學(xué)反應(yīng)

那么沃爾瑪與京東的攜手有什么值得期待的化學(xué)反應(yīng)么？或許可以分成 B2C 和 O2O 兩塊。

B2C 層面上，即將出現(xiàn)的 “沃爾瑪京東旗艦店” 承載著沃爾瑪電商化的希望，而由于傳統(tǒng)零售的物流體系與電商物流不盡相同，沃爾瑪將使用京東的倉配網(wǎng)絡(luò)，只需做好供應(yīng)鏈上游和線上運(yùn)營即可。

同時(shí)雙方提到了在供應(yīng)鏈端的合作，或許沃爾瑪會(huì)在 “旗艦店” 之外與京東共享供應(yīng)鏈資源。比如一些京東采銷并不熟悉的海外供應(yīng)商，可以通過沃爾瑪搭建合作橋梁。

O2O 方面，沃爾瑪入駐京東到家也指日可待，對(duì)于有即時(shí)性消費(fèi)需求的用戶而言，即將可以通過京東到家、達(dá)達(dá)的眾包物流在 2 小時(shí)內(nèi)收到沃爾瑪商品。而這也為沃爾瑪拓寬了銷售渠道。

別急，我們好像忘了點(diǎn)什么

這筆交易容易讓人聯(lián)想起騰訊入股京東時(shí)，送出去的易迅。不過與之不同的是，易迅屬于騰訊 “硬塞” 給京東的資產(chǎn)，其 C2C 平臺(tái)模式與京東模式天然不符，而 1號(hào)店則更符合京東的調(diào)性。但我們最該關(guān)心的是，沃爾瑪能否給京東帶來 “有用的” 戰(zhàn)略資源，能否一如騰訊為它開的流量入口一樣重要？

不得不說，無論是 B2C 還是 O2O，雙方類似的嘗試都不是頭一回了，且之前都沒有成功。

首先，2012年 沃爾瑪控股 1號(hào)店時(shí)講的就是傳統(tǒng)零售與 B2C 電商協(xié)作的故事，甚至也做過 O2O 的探索。但兩者的訂單驅(qū)動(dòng)模式不同、供應(yīng)鏈節(jié)奏不同、人員理念不同，真正落地難上加難。類似的場(chǎng)景在京東身上，會(huì)更融洽么？

而到家 O2O 模式的問題，36 氪在《與其瞎猜，不如聊聊京東到家們?yōu)楹涡枰F(tuán)取暖》一文中有詳盡討論。到家 O2O 平添了一級(jí)供應(yīng)鏈條，多了一次搬運(yùn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生配送費(fèi)用，也多了一層倒手損耗的環(huán)節(jié)。同時(shí)用戶從生鮮到店-到家消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)移還尚未形成，該模式一度極為依賴補(bǔ)貼。

更為關(guān)鍵的是，京東入股永輝 43.1 億元之后并沒有產(chǎn)生很好的協(xié)同，類似的事情沃爾瑪就能做好么？

以下為京東內(nèi)部信：

京東自創(chuàng)建以來經(jīng)常以新型零售公司與沃爾瑪對(duì)標(biāo)，劉強(qiáng)東也在公開場(chǎng)合表示 “京東已經(jīng)將整個(gè)渠道成本費(fèi)率降到了 12%，而庫存產(chǎn)品已經(jīng)超過 200 萬中，周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在 40 天以內(nèi)。就庫存產(chǎn)品種類和周轉(zhuǎn)速度上，京東已經(jīng)超過連鎖巨頭沃爾瑪。”

而誰也沒想到的是，傳統(tǒng)巨頭和它的挑戰(zhàn)者最終走在了一起。