中國乳業(yè)巨頭、全球乳業(yè)8強(qiáng)伊利正面臨成長的煩擾。消費(fèi)者每天還是照常喝著金典和安慕希，觀察者和投資者都在圍觀這場攻防大戰(zhàn)，伊利高管可忙壞了！既要做好旺季生產(chǎn)管理和銷售，又要疲于應(yīng)對“野蠻人”的突襲。

那么，伊利為何被陽光保險盯上了，緊急停牌后該怎么做、做什么，如何才能識別入侵者是“陽光”還是“野蠻人”……帶著一連串問題，乳業(yè)第一新媒體《食悟》專訪了香頌資本執(zhí)行董事沈萌，他的年齡雖是80后，但從事并購交易撮合多年，具有豐富的國內(nèi)及跨境并購經(jīng)驗。

《食悟》：在伊利被陽光保險舉牌的多重因素中，股權(quán)過于分散是一個重要原因。請問，伊利股權(quán)為何如此分散？

沈萌：伊利在上市后的發(fā)展過程中，不斷進(jìn)行增資擴(kuò)股，這個過程逐漸稀釋原來主要股東的股權(quán)，管理層也有意識在逐漸縮減大股東的持股比例，為了給上市公司一個獨(dú)立發(fā)展的空間。

《食悟》：事發(fā)之后，伊利緊急停牌，這個應(yīng)急舉措是否妥當(dāng)？

沈萌：這的確是一個應(yīng)急反應(yīng)。因為伊利暫時還搞不清陽光保險的真實意圖，基于萬寶之爭的前車之鑒，于是果斷停牌，以爭取更多考慮時間和應(yīng)對空間。此外，停牌也可以防止陽光保險繼續(xù)增持，也能暫時避免其他險資聞到血腥味后群起而攻之。伊利高管層在信息不對稱的情況下采取的這個舉動，究竟是不是反應(yīng)過度，還需要時間來進(jìn)一步觀察。

《食悟》：面對這樣的局面，伊利方面的御敵之策是什么？

沈萌：一是溝通。伊利方面需要跟陽光保險坐下來推心置腹地好好聊聊，弄清楚他們的真實意圖，即便險資有著自己的小算盤，但也能通過面對面溝通捕捉到一些蛛絲馬跡，為接下來的決策提供依據(jù)。二是透明。溝通交換意見的過程，一定要透明，向市場公開，這樣即便陽光保險出爾反爾、口是心非，最重伊利管理層也能夠贏得市場和股東的支持，輿論和人心終歸會傾向于大公無私。

《食悟》：如果溝通不暢，后果會怎樣？

沈萌：如果伊利硬要與陽光為敵，把正常的財務(wù)投資行為理解成野蠻人，并通過資產(chǎn)重組或定增的方式稀釋陽光保險持股比例，那么不排除險資為了自身權(quán)益采取一定的報復(fù)舉措。所以，伊利當(dāng)務(wù)之急是化干戈為玉帛，避免因為無意義的纏斗而傷元?dú)?，?dāng)前和今后一段時間，和平穩(wěn)定發(fā)展才是硬道理。

《食悟》：乳企不止伊利一家，從陽光保險近來舉牌的多個標(biāo)的來看，你認(rèn)為他們看上了伊利什么？

沈萌：雖然說伊利與萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)類似，但陽光保險與寶能存在本質(zhì)區(qū)別。陽光保險作為金融控股集團(tuán)，不存在跟伊利進(jìn)行實業(yè)整合的情況，且因業(yè)務(wù)模式不同，深度插手乳制品這樣專業(yè)的領(lǐng)域的幾率不大，因此陽光舉牌伊利主要基于短期和長期兩個訴求。

短期來看，因為伊利管理層不太擅長資本運(yùn)作，因此近年來不管業(yè)績好與壞，伊利股價都沒有太顯著的反應(yīng)，目前也相對處于低位。當(dāng)前恰逢全球奶業(yè)低谷，陽光保險極有可能希望進(jìn)入管理層并取得決策，進(jìn)而左右伊利戰(zhàn)略，通過各種刺激來抬高股價。

長期來看，伊利近年來業(yè)績不斷逆勢增長，且2020年目標(biāo)直指全球乳業(yè)5強(qiáng)，按照現(xiàn)在的發(fā)展節(jié)奏，有望提前實現(xiàn)目標(biāo)。伊利業(yè)績穩(wěn)健增長與陽光保險穩(wěn)健投資風(fēng)格不謀而合，因而選擇增持也在情理之中。